烧碱：旺季合约偏多对待

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，山东地区32碱价格周末小涨，局部维稳，高度碱周边需求支撑部分出货。

【市场状况分析】
前期烧碱下跌主要因企业开工偏高、需求淡季、50碱出口价格博弈阶段订单少，导致50碱价格承压。50碱-32碱价差低于蒸发成本，加剧华东地区32碱现货压力。08合约仓单回流现货市场，加剧负反馈。成本端，液氯偏弱影响，但烧碱成本支撑强。旺季需求期待较高，尤其广西360万吨氧化铝产能预期投产将导致烧碱供应偏紧，灌槽需求大部分需外部采购，片碱-液碱价差处于年内高位，后期氧化铝备货将带动50碱货源流转。出口支撑较强，但囤货节奏影响国内价格。整体看，下游旺季补库易致现货驱动向上，当前估值低位，不宜追空，后期偏多对待。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：1（偏多）。09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差2492800250082025年8月12日。

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