核心观点与关键数据
- 政策背景：国家发改委明确煤电发展定位，强调“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制，推动煤炭增产保供稳价。2025年能源工作指导意见要求稳产增产，强化产能管理，推进供应保障基地建设。
- 反内卷政策影响：国内反内卷政策逐步落实，对煤炭市场产生一定影响。
- 市场供需：
- 动力煤：6月煤炭进口3303.7万吨，同比下降25.9%；1-6月累计进口22170.2万吨，同比减少11.10%。6月原煤产量42107万吨，同比增长3.00%；1-6月累计产量240456万吨，同比增长5.40%。全社会用电量同比增长5.40%，发电量同比增长1.70%。火电发电量同比增长1.10%，建材水泥产量同比下降5.30%。上半年动力煤总需求量同比下降0.34%，有效供应量同比下降0.07%。
- 焦煤：6月焦煤进口910.84万吨，同比减少7.65%；1-6月累计进口5290.07万吨，同比减少7.26%。5月焦煤产量4070.27万吨，同比增长97.27万吨。5月总供给量4808.96万吨，同比减少124.7万吨。
- 焦炭：6月焦炭进口440.15万吨；1-6月累计进口1210.04万吨，同比增长745.52万吨。6月焦炭产量4170.30万吨，同比减少0.20%；1-6月累计产量24941.2万吨，同比增长3.00%。6月焦炭表观消费量4123.70万吨，同比增长46.58万吨；1-6月累计消费量24602.3万吨，同比增长901.56万吨。6月粗钢产量8318.40万吨，同比下降9.20%；1-6月累计产量51482.60万吨，同比下降3.0%。
- 库存情况：重点港口煤炭库存企稳运行，截至7月31日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为1054万吨。独立焦化厂焦煤库存环比增加，主要港口焦炭库存略有波动。
研究结论与操作策略
- 下周展望：煤炭供给平稳运行，动力煤供给仍处于宽平衡格局；焦煤焦炭价格延续宽幅震荡运行格局。
- 操作策略：
- 套期保值：煤炭生产企业建议卖出套期保值，煤炭需求企业建议买入套期保值，煤炭贸易企业建议根据订单或合同进行套期保值。
- 投机：建议把握市场不确定因素的机会进行操作。
