一周新闻速递
- 行业新闻：宜宾上半年白酒产值增长6.1%；遵义白酒出口额（除茅台）增长870.82%；中国酒业协会首发“中国酒业指数”；中国酒类流通协会修订放心酒工程管理办法；宁夏酿酒葡萄种植面积2030年目标47万亩；陇南发布1.8亿元保健酒项目；《柔雅型白酒》团标即将实施；贵州启动酱酒人才培养平台；贵州发布5.35亿元酒类项目；上半年贵州规上白酒企业产量15.9万千升。
- 公司新闻：贵州茅台：五星商标纪念酒即将上线i茅台；五粮液：推出精酿啤酒；泸州老窖：2024年浙江销售额已超25亿元；珍酒李渡：上半年预计营收超24亿元；高端精酿啤酒“牛市”正式发布；获大摩“增持”评级；天佑德酒：将对百元及以下产品进行重点布局；青岛啤酒：财务公司增资至30亿元；郎酒：签约“粤超”。
本周重点公司反馈
- 本周行业涨跌幅：食品饮料板块相对沪深300指数表现较弱。
- 公司公告：仙乐健康选举赵酉酉为董事会职工代表董事；锅圈公布2025H1财报，营收、利润均实现稳健增长；有友食品实际控制人减持股份；妙可蓝多注销200万股股份；水井坊2024年年度每股发放现金红利0.97元；湖南兴创投资管理有限公司增持道道全股份至35.45%；盐津铺子股东减持股份；立高食品股东计划减持不超过1.40%的公司股份；熊猫乳品控制人一致行动人计划减持280,000股；煌上煌因2024年业绩未达股票期权激励计划要求，决定注销相关股票期权；天润乳业“天润转债”可能触发有条件赎回条款；华润饮料孙永强辞任非执行董事及薪酬与考核委员会成员，并委任张建民接替，同时发出盈利警告，预计2025年上半年利润较2024年同期下降约为20%-30%。
- 本周公司涨跌幅：白酒板块涨幅前五：珍酒李渡、酒鬼酒、泸州老窖、伊力特、金徽酒；跌幅前五：路德环境、舍得酒业、金种子酒、顺鑫农业、今世缘。大众品板块涨幅前五：中国圣牧、西麦食品、金字火腿、古茗、紫燕食品；跌幅前五：科拓生物、贝因美、金达威、熊猫乳品、现代牧业。
- 食品饮料行业核心数据趋势一览
- 白酒行业：2024年白酒累计产量414.50万吨，同比下降7.72%；2024年白酒行业营收7964亿元，同比增长5.30%。
- 调味品行业：调味品行业市场规模从2014年的2595亿元增长至2024年的6871亿元，10年复合增长率（CAGR）为10.23%；百强企业调味品产量从2013年的700万吨增长至2022年的1749万吨，9年CAGR为10.72%。
- 啤酒行业：2025年6月规上企业啤酒产量403.6万千升，同比增长13.1%；2025年6月啤酒行业产量累计同比下降0.3%。
- 葡萄酒行业：2025年6月葡萄酒行业产量4.4万千升；2025年6月葡萄酒行业产量累计同比下降26.7%。
- 休闲食品行业：休闲食品市场规模从2016年的0.82万亿元增长至2022年的1.2万亿元，6年CAGR为6%。
- 软饮料行业：能量饮料市场规模从2019年的786亿元增长至2024年的1116亿元，4年CAGR为7.28%。
- 预制菜行业：预制菜市场规模2019-2024年CAGR为23%，预计2026年达到7490亿元。
- 餐饮行业：餐饮收入从2010年的1.8万亿元增长至2024年的5.57万亿元，14年CAGR为9%。
- 重点信息反馈
- 锅圈：2025H1毛利率同减1个百分点至22.14%，主要系销售渠道结构调整；2025H1销售费用率同减2个百分点至9.51%，主要系公司规模效应提升；2025H1管理费用率同减2个百分点至6.45%，组织效率进一步优化；归母净利率同增2个百分点至5.66%。2025H1门店数量达10400家，较2025年初净增加250家。公司积极扩大餐饮等B端渠道布局，完善私域引流路径，扩大会员数量、提升会员粘性。公司推出升级“毛肚自由plus套餐”，打造烧烤/牛排/小龙虾系列套餐，丰富爆品套餐矩阵。公司拟布局海南儋州食材生产基地，提高自供比例，提高盈利能力。
- 潮宏基：推出黄油小熊联名系列产品，成功出圈，杂志封面定制款限定小熊开售秒售罄，首发当晚抖音旗舰店实时在线人数破5万。公司紧抓年轻人悦己消费心理，构建起差异化IP矩阵，精准把控从产品上市到销售爆发全过程节奏。公司店均销售延续高增态势，2025H1产品复购率提升至60%，海外单店表现企稳。上半年开店顺利，预计全年门店净增超150家，其中计划海外地区新增10家。
- 莱绅通灵：2025年半年度业绩预盈，预计实现归母净利润0.59亿元，扣非净利润0.69亿元；2025Q2归母净利润0.31亿元，扣非净利润0.33亿元，利润端整体扭亏为盈。业绩改善主要得益于黄金业务拓展驱动公司营收同增超30%；产品结构持续优化，高毛利黄金镶嵌业务占比明显提高带动综合毛利率提升；此外，公司持续优化业务流程并强化费控，运营效率有所提高，综合费用率同比下降。公司主推高毛利、高附加值的镶嵌黄金、IP黄金产品，并对传世金品牌进行全面升级，聚焦产品系列化研发，差异竞争策略效果良好。2025年预计直营门店体量基本维稳，并通过省代合作加速拓展省外区域；渠道发展注重单店质量，计划打造不少于50家千万级直营门店及15家千万级加盟门店。
行业评级及投资策略
- 白酒板块：建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井、洋河等，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘等。
- 大众品板块：建议关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。
- 新消费板块：新茶饮重点关注茶百道、古茗、沪上阿姨、蜜雪集团、霸王茶姬，持续关注奈雪的茶。餐饮链重点关注小菜园、绿茶、锅圈。饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。
- 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 推荐公司业绩不及预期的风险
- 行业竞争风险
- 食品安全风险
- 行业政策变动风险
- 消费税或生产风险
- 原材料价格波动风险
