豆粕远期受四季度缺口支撑 生猪养殖端出栏积极性提升

豆粕

豆粕期货短期受充足供应与高库存压制，难现大涨，但远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计短期偏强震荡。关键因素包括：国内供应端压力显著，8月大豆到港量较大，油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库趋势可能延续，阿根廷低价豆粕加剧供应充裕；下游担忧后期大豆供应或采购价更高，推动油厂豆粕成交量创纪录新高，成交主力为远月基差合同。需关注美豆天气、大豆到港情况。

棕榈油

美豆油受低库存和生物柴油需求乐观预期支撑，但马来7月棕榈油库存预计连续第五个月增长，主要因产量增速快于出口，马棕油树龄老化限制增产。国内8月进口大豆到港量高位，油厂开机率较高，豆油出口印度增加缓解过剩压力，棕油库存或回升，菜油延续去库。预计油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销。

生猪

生猪供应端全国生猪交易均重继续下降，降至124.04公斤，微降0.19%，主要因气温升高导致增重放缓，屠宰企业加大低价标猪采购。养殖端可能继续减重策略，预计均重仍有下行空间。需求端上周生猪结算均价为14.45元/公斤，环比下跌0.11%，受养殖端出栏加快及高温影响。屠宰企业平均开工率为32.49%，环比上涨。肥标猪价差震荡波动，整体均值平稳。未来一周生猪周均价或环比下降。

关联品种

豆粕、棕榈油、生猪