豆粕受美豆提振继续反弹 生猪下游备货积极性提升

豆粕期货

• 行情复盘：11月5日豆粕期货主力合约收涨1.49%至3073.0元，资金整体流入1.66亿元。
• 背景分析：中国下调部分美国农产品关税短期改善市场情绪，但基本面仍谨慎，美豆价格持续反弹取决于中国采购规模与美豆出口节奏。
• 后市展望：国内油厂开机率回升且大豆到港量高，豆粕供应增加，需求疲软，预计豆粕在贸易乐观预期及美豆提振下继续反弹，需关注巴西豆天气及中美贸易实质进展。

棕榈油

• 市场担忧：美国政府停摆导致数据缺失，市场担忧美豆出口，马棕油库存高位（236万吨）且产量预估增加（12.31%），库存持续攀升压制价格。
• 供应压力：马棕油增产加重供应宽松担忧，出口虽高于十年均值但难改库存上升趋势。
• 需求拖累：原油价格偏弱导致生物燃料加工利润收窄，对油脂市场形成拖累。
• 后市展望：国内大豆到港及油厂开机率高位，油脂供应充裕，需求偏弱，预计区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化。

生猪

• 市场表现：全国生猪交易均重小幅下跌（124.51公斤），肥猪与标猪价差扩大导致压栏惜售，规模场出栏加快。
• 价格走势：生猪结算均价上涨6.14%至12.78元/公斤，二次育肥积极性提升，预计下周出栏放缓支撑价格。
• 开工率：周均开工率38.08%，较前一周上涨0.68个百分点，企业收购顺畅，气温下降带动需求增加。
• 需求变化：大猪需求上升支撑价格，散户二次育肥补栏持续，肥标价差走阔，未来一周生猪周均价或环比上涨。