养殖日报：出栏积极性提升，生猪期价高开低走

期货研究报告养殖日报20230926 出栏积极性提升，生猪期价高开低走 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 01064405663 dengshaoruihtfccom从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2311合约16775元吨，较前日上涨10元，涨幅006。现 货方面，河南地区外三元生猪价格166元公斤，较前日上涨046元，现货基差 LH11175，较前日上涨450；江苏地区外三元生猪价格1691元公斤，较前日上涨 02元，现货基差LH11135，较前日上涨190；四川地区外三元生猪价格1569元公斤，较前日下跌009元，现货基差LH111085，较前日下跌100。 近期市场资讯，据农业农村部监测，9月25日农产品批发价格200指数为12048，比上周五上升009个点，截至昨日1400时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为 2236元公斤，比上周五上升09；牛肉7247元公斤，比上周五上升04；羊肉 6383元公斤，比上周五上升02；鸡蛋1167元公斤，与上周五持平；白条鸡 1803元公斤，比上周五下降07。据国家发改委检测，截至9月20日，全国生猪场价格为1667元公斤，比9月13日下跌101；主要批发市场玉米价格为290元公斤，比9月13日下跌136；猪粮比价为575，比9月13日上升035。全国猪料比价为457，环比下降044。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为 1606元。 昨日生猪期价高开低走，生猪未来的供应压力仍然存在，充足的供应叠加需求的走弱使得生猪11月份合约仍面临较大的下行压力，但1月份合约的冬至消费预期已经开始炒作，合约的下行空间有限。在生猪产能过剩的大背景下，养殖集团都在采用降本的方式来谋求生存空间。但饲料端并不能拉开成本差距，扩产从而摊销成本成为目前集团企业采取的唯一方案，所以在亏损与不看好未来价格的前提下仍然选择扩产是企业无奈的选择，预计在短时间内生猪价格仍将维持震荡运行。 策略 单边中性 风险 无 鸡蛋观点 市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2311合约4545元500千克，较前日下跌49元，跌幅 107。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格495元斤，较前日下跌01元，现货基差 JD11405，较前日下跌56；河北地区鸡蛋现货价格512元斤，较前日下跌005元，现货基差JD11575，较前日下跌56；山东地区鸡蛋现货价格536元斤，较前日下跌003元，现货基差JD11815，较前日下跌56。 近期市场资讯，截止9月25日，全国生产环节库存为066天，较前日增加001天， 流通环节库存为111天，较前日增加011天。 昨日鸡蛋期价震荡运行，临近中秋，市场悲观情绪增加，蛋价震荡走弱，虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨给予现货价格一定支撑，但相对高位的现货价格抑制终端消费需求，现货价格或将持续震荡回调。从盘面来看，期货主力11合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，后续鸡蛋价格或将偏弱震荡运行。 策略 单边中性 风险 消费不及预期，养殖成本下降 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1生猪周度自养利润丨单位：元头4 图2生猪饲料周度比价4 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克4 图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头4 图5周度猪粮比4 图6生猪周度出栏价丨单位：元千克4 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元斤5 图8日度蛋料比5 图9鸡蛋饲料周度比价5 图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只5 图11生猪主力期货丨单位：元吨5 图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克5 图13生猪现货河南价格丨单位：元千克6 图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤6 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤6 图16生猪15合约价差丨单位：元吨6 图17生猪59合约价差丨单位：元吨6 图18生猪91合约价差丨单位：元吨6 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨7 图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨7 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨7 图22生猪河南现货基差丨单位：元吨7 图23鸡蛋辽宁基差丨单位：元500千克7 图24鸡蛋河北基差丨单位：元500千克7 图1生猪周度自养利润丨单位：元头图2生猪饲料周度比价 202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 1000 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3生猪饲料周度价格丨单位：元千克图4生猪饲料周度预期盈利丨单位：元头 2019202020212022202320192020202120222023 45 40 35 30 3500 000 500 000 500 000 500 0 5001357911131517192123252729313335373941434547495153 000 3 2 2 1 1 25 20 13579111315171921232527293133353739414345474951531 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5周度猪粮比图6生猪周度出栏价丨单位：元千克 2019202020212022202320192020202120222023 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元斤图8日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 904 804 70 603 503 40 302 202 101 0 101 202111 2021210 2021322 202151 2021610 2021720 2021829 2021108 20211117 20211227 202225 2022317 2022426 202265 2022715 2022824 2022103 20221112 20221221 202326 2023318 2023427 202366 2023716 2023825 202111 202127 2021316 2021422 2021529 202175 2021811 2021917 20211024 20211130 202216 2022212 2022321 2022427 202263 2022710 2022816 2022922 20221029 2022124 2023110 2023223 202341 202358 2023614 2023721 2023827 200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9鸡蛋饲料周度比价图10鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元只 2019202020212022202320192020202120222023 120 100 80 60 40 20 0 201357911131517192123252729313335373941434547495153 40 60 6140 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11生猪主力期货丨单位：元吨图12鸡蛋主力期货丨单位：元500千克 35000 30000 25000 20000 15000 10000 202120222023 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20192020202120222023 5000 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2000 图13生猪现货河南价格丨单位：元千克图14鸡蛋现货河北价格丨单位：元斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15鸡蛋现货山东价格丨单位：元斤图16生猪15合约价差丨单位：元吨 20222023 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 0 8000 6000 4000 2000 0 2000 4000 6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17生猪59合约价差丨单位：元吨图18生猪91合约价差丨单位：元吨 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 6000 4000 2000 0 2000 4000 6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 图19鸡蛋15合约价差丨单位：元吨图20鸡蛋59合约价差丨单位：元吨 2019202020212022202320192020202120222023 2000500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 15000 1000 500 0 500 1000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 500 1500 1000 2000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图21鸡蛋91合约价差丨单位：元吨图22生猪河南现货基差丨单位：元吨 201920202021202220232021