农林牧渔行业周报：生猪均重连降四周至127.8公斤，肉牛价格已步入上行周期

核心观点与关键数据

• 生猪行业：生猪均重连续四周下降至127.8公斤，7月上市猪企出栏均重环比下降，生猪价格周环比下跌3.1%。政策端持续严格执行产能调控，能繁母猪存栏量将步入下降趋势，预计2026年第二季度生猪价格重新进入上行通道，2026年猪企盈利水平有望超过2025年。
• 白羽肉鸡：白羽鸡产品价格周环比大涨3.6%，主产区鸡苗均价3.45元/羽，周环比上涨21.8%。黄羽肉鸡价格周环比大涨，三黄鸡均价15.97元/公斤，周环比涨4.0%。
• 肉牛行业：2023年以来肉牛产业持续去产能，2025年第一季度活牛价格跌至2013年水平。预计我国肉牛价格已步入上行周期，2026年有望加速上行，建议关注肉牛产业链。

研究结论

• 农业板块：2025年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第15位，农林牧渔（申万）指数上涨12.21%。农业各子板块涨幅从高到低依次为动物保健II、饲料、养殖业、渔业、农产品加工、农产品加工、种植业。
• 估值：农业板块绝对PE和绝对PB分别为20.84倍和2.74倍，相对中小板PE和PB分别为0.54倍和1.06倍，相对沪深300PE和PB分别为1.57倍和1.95倍，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位。
• 推荐：继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。