农林牧渔行业周报：仔猪价格连降五周，出栏生猪均重微增

农林牧渔 行业研究/行业周报 仔猪价格连降�周，出栏生猪均重微增 2022-9-3 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：生猪价格有望企稳回升，黄羽肉鸡盈利大增》2022-7-30 2.《华安农业周报：仔猪、种猪价格环比下降，黄羽肉鸡盈利维持高位》2022-8-6 3.《华安农业周报：仔猪价格周环比大降9%，USDA8月报支撑农产品价格》2022-8-14 4.《华安农业周报：仔猪价格周环比再降6.7%，建议调整期配置生猪板块》2022-8-20 5.《华安农业周报：仔猪、种猪价格连降四周，出栏生猪均重保持平稳》2022-8-27 主要观点： 补栏积极性下降，压栏相对理性，建议调整期配置生猪养殖板块 �生猪价格周环比上涨2.9%。本周六全国生猪价格23.43元/公斤，周 环比上涨2.9%。本周自繁自养生猪盈利669.16元/头，外购仔猪养殖盈利800.87元/头；②仔猪价格连续�周下跌。涌益咨询披露数据(8.26-9.1)：全国90公斤内生猪出栏占比5.79%，处非瘟以来低位；本周规 模场15公斤仔猪出栏价638元/头，周环比下降1.1%，50公斤二元母猪价格1813元/头，周环比持平，仔猪价格已连续�周下行，市场补 栏积极性温和。根据农业部披露，8月17日全国仔猪均价44.3元/公斤，周环比下跌0.4%，较7月末高点下降1.4%；③补栏及压栏意愿偏理性，2023年猪价维持高位时间或超预期，建议调整期配置生猪养殖板块。猪价已步入新一轮上行周期，根据农业部能繁母猪存栏量变 化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势，需要持续关注的是，生猪出栏均重、养殖效率变化、疫情、抛储可能会影响短期猪价。涌益咨询8月26日-9月1日全国出栏生猪均重 126.76公斤，周环比上涨0.4%，较2021年峰值137.6公斤仍有7.9%的差距，出栏均重超过150kg的生猪占比7.05%，处于偏低水平。政府猪肉储备将于9月投放市场，对短期猪价上涨或有抑制。我们根据仔猪价格连续�周下降，母猪价格连续四周下降，以及生猪均重相对平稳判断，养殖户补栏及压栏意愿偏理性，2023年猪价维持高位时间有望超预期。本周�各家猪企头均市值，温氏7078元、牧原5709元、正邦1840元、天邦食品2860元、中粮家佳康2077元，估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。 白羽鸡产品价格周环比持平，本周黄羽鸡价格维持高位 �白羽鸡产品价格周环比持平。2022年第34周（8.22-8.28）父母代鸡 苗价格26.24元/套，周环比上涨6.2%；父母代鸡苗销量144.03万套，周环比上升7.4%；本周🖂，白羽鸡产品价格10,950元/吨，周环比持平。我们维持2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，今年1-8月祖代更新量50万套，同比下降30%，8月美国虽恢复供种，但全年更新 量或维持低位。②本周黄羽鸡价格维持高位。截至9月2日，黄羽肉 鸡快大鸡均价8.83元/斤，周环比涨4.9%，同比涨44.8%；中速鸡均价9.37元/斤，周环比涨1.4%，同比涨36.2%；土鸡均价10.47元/斤，周环比涨1.4%，同比涨37.4%；乌骨鸡7.58元/斤，周环比涨3.7%，同比涨13.0%。2020年黄羽肉毛鸡单只亏损1.21元，2021年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利0.42元，行业继续去产能，2021年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为151.45万套、4047.15万套，同比分别下降1.3%、5.9%。2022年第30周（7.25-7.31），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 猪用疫苗景气度回升，非瘟疫苗进展值得期待 随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气度持续改善。2022年7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗143%、口蹄疫苗61%、猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗5%、猪圆环疫苗-11.6%、猪瘟疫苗-20%、猪伪狂犬疫苗-55.3%。2022年1-7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗4.0%、高致病性猪蓝耳疫苗-11.2%、猪细小病毒疫苗-12.2%、猪圆环疫苗-25.3%、猪乙型脑炎疫苗-29.5%、腹泻苗-29.8%、猪瘟疫苗-39.8%、猪伪狂犬疫苗-44.2%。根据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，公司也将充分受益，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。 转基因商业化稳步推进，农业部8月报支撑农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆 平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续 关注种业龙头。②USDA玉米8月库消比预测值环比降0.5个百分点。 USDA8月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.4%，环比降0.5 个百分点，同比上升0.11个百分点，但仍处16/17年以来低位。我国 农业农村部市场预警专家委员会8月预测与7月一致，22/23年全国玉米结余量4万吨，结余量较21/22年降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。③USDA小麦8月库消比预测值环比降0.5个百分点。USDA8月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，环比降0.2 个百分点，同比降0.94个百分点，处16/17年以来最低。2020年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，小麦价格有望维持高位或温和上行。④USDA大豆8月库消比预测值环比升 0.3个百分点。USDA8月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.5%，环比升0.3个百分点，较21/22年升1.15个百分点，处16/17年以来低位。中国大豆倚赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。海外宠物市场持续恢复，国产宠物品牌潜力巨大 短期看，人民币汇率贬值、海外宠物市场恢复叠加国内自主品牌不断发力，国产宠物食品公司业绩持续向好；从中长期维度看，中国宠物渗透率、人均犬猫数量、宠物年消费支出均低于主要养宠国，中国宠物消费市场增长潜力巨大，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。1H2022，中宠股份实现营业收入15.9亿元，同比增长26.4%，归母净利润0.68亿元，同比增长12.6%；公司坚持聚焦国内市场、聚焦主粮、聚焦自有品牌发展战略，持续推进主粮业务产能提升及产品投入。1H2022，佩蒂股份实现营收8.46亿元，同比增长18.9%，归母净利润0.9亿元，同比增长49.6%；公司坚持海内外双轮驱动战略，上半年国外营收同 比增长20.9%，主要系越南工厂生产恢复叠加柬埔寨产能投放所致。风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1上周行情回顾7 1.1上周农业板块下跌1.42%7 1.2农业配置9 1.3估值10 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算39 4行业动态42 4.18月第4周畜产品和饲料集贸市场价格情况42 4.2夏粮收购进展总体顺利，小麦旺季收购进度已超八成42 4.3ISO：2022/23年度全球糖市料供应过剩560万吨43 4.4发改委：国家将自9月开始投放政府猪肉储备43 4.58月兽药原料药市场整体偏弱，9月格局延续或难逆转43 风险提示：43 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，万吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽25 图表69肉鸭养殖利润，元/羽25 图表70黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%26 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%26 图表74鲫鱼