贵金属周报（黄金与白银）：美联储下半年降息预期升温，央行持续购金支撑贵金属价格

核心观点： 美联储降息预期升温叠加全球央行持续购金，支撑贵金属价格易涨难跌。

关键数据：

• 美国财政部计划发行约5000亿美元短期国债补充现金账户，可能产生流动性冲击。
• 美国6月CPI年率有所升高，但5-7月新增非农就业人数或大幅下修，经济呈现“滞胀”特征。
• 欧洲央行7月暂停降息，但市场预期25年底前或降息1次左右。
• 英国央行6月CPI年率高于预期和前值，但4-5月GDP月率连续为负，降息预期升温。
• 日本央行7月维持利率不变，但仍存加息预期。
• 美国消费者7月一年/五年通胀预期低于预期和前值，但6月PCE年率高于预期和前值。
• 美国7月新增非农就业人数远低于预期和前值，引发就业市场趋弱担忧。
• 美国红皮书商业零售销售周度年率环比降低，但民众消费支出保持稳定。
• 美国MBA抵押贷款申请活动指数有所降低，6月成屋销售回落至近15年来最低水平。
• 美国当周初请失业金人数低于预期但高于前值，续请失业金人数低于预期和前值。
• 美国OFR金融压力指数有所降低，信用、安全资产、波动性环比均有所下降。
• 美国商业银行贷款和租赁额周率环比上升，其中工商业贷款、住宅房地产贷款、消费贷款之信用卡消费贷款、购车消费贷款、其他贷款和租赁周率分别为0.13%、0.19%、0.00%、0.00%、0.15%和0.38%。
• COMEX黄金期货库存量较上周有所增加，上期所黄金期货库存量较上周有所增加，COMEX与上期所黄金总库存量较上周有所增加。
• COMEX黄金期货非商业多空持仓量比值环比降低，SPDR黄金ETF持仓量较上周降低。
• COMEX白银期货非商业多头与空头持仓量比值较上周增加，iShare白银ETF持仓量较上周有所减少。
• COMEX与上期所及上金所白银总库存量较上周有所增加。

研究结论：

• 建议投资者逢价格回落布局多单。
• 伦敦金关注3150-3250附近支撑位及3500-3700附近压力位，沪金730-760附近支撑位及800-850附近压力位，伦敦银34-36附近支撑位及37-40附近压力位，沪银8500-8700附近支撑位及9100-9500附近压力位。
• 建议投资者关注短线轻仓逢低试多黄金内外盘基差套利机会。
• 建议投资者关注短线轻仓逢高试空“金银比”的套利机会。
• 建议投资者短线轻仓逢低试多“金油比”的套利机会；关注短线轻仓逢低试多“金铜比”的套利机会。