贵金属月报（黄金与白银）：日本央行再次加息并减少购债规模 美联储主席鲍威尔暗示9月或开启降息

贵金属月报(黄金与白银) 日本央行再次加息并减少购债规模 美联储主席鲍威尔暗示9月或开启降息 www.hongyuanqh.com 2024年8月1日 宏源期货研究所 王文虎 （F03087656，Z0019472） 黄金和白银 1、美联储7月维持联邦基准利率为5.25-5.5%，平等关注消费通胀和就业风险，暗示或9月讨论降息，叠加美国财政部表示维持未来几个季度长债发行规模不变，哈马斯二把手在伊朗被暗杀牵动地缘政治风险，短期或将支撑贵金属价格。 2、欧洲央行7月主要再融资利率降至4.25%，资产购买计划APP以可预测的速度下滑，且下半年以每月减少75亿欧元的速度退出将持续至2024年底的紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资。欧元区和德国7月消费端通胀调和CPI年率均为2.6%高于预期和前值，但因欧元区及德法7月SPGI制造业PMI分别为45.6和42.6及44.1低于预期和前值，使欧洲央行9月降息预期升温。 3、英国央行6月维持关键利率为5.25%。英国7月SPGI制造业（服务业）PMI为51.8（52.4）高于预期和前值，但因6月消费者物价指数CPI和核心CPI年率为2%和3.5%高于预期但持平前值，隔夜掉期利率预测英国央行8月降息概率超过60%，关注8月1日19点英国央行最新利率决议。 黄金和白银 3、日本央行7月加息15BP使基准利率为0.15-0.25%，若通胀预期上行判断正确则将继续加息甚至超过0.5%，将于8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元，则26年一季度每月购债规模约为3万亿日元，使美元兑日元汇率走弱。 投资策略：美联储暗示9月或开启降息，日本央行超预期加息和地缘政治风险再起，或使贵金属价格有所反弹，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注伦敦金2200-2300附近支撑位及2500-2600附近压力位，沪金520-540附近支撑位及590-600附近压力位，伦敦银25-27附近支撑位及30-31.5附近压力位，沪银6900-7000附近支撑位及7600-8000附近压力位。 风险提示：关注8月1日关注美联储8月利率决议及鲍威尔讲话，中国7月财新制造业PMI，德国6月零售销售，英国央行8月利率决议及贝利讲话，美国7月挑战者企业裁员人数、初请失业金人数及7月ISM制造业PMI；2日关注美国7月新增非农就业人数、失业率和平均时薪及6月工厂新增订单月率。 美国6月消费端通胀PCE年率持平预期但低于前值 14.0000 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 12.0000 10.0000 8.0000 6.0000 4.0000 2.0000 美国消费者物价指数CPI年率 核心CPI能源食品住房服装 交通运输医疗保健 33.33.43.53.23.13.43.13.23.73.73.2 3.33.43.63.83.83.93.9444.14.34.7 13.72.62.1-1.9-4.6-2-5.4-4.5-0.5-3.6-12.5 2.22.12.22.22.22.62.72.93.33.74.34.9 4.44.64.54.74.54.64.85.25.25.65.76.2 0.80.81.30.400.111.12.62.33.13.2 1.32.93.542.71.62.90.90.82.41.4-3 3.33.12.62.21.41.10.50.2-0.8-1.4-1-0.5 0.0000 娱乐1.31.31.51.82.12.82.72.5 3.2 3.93.54.1 教育与通信 0.70.50.40.20.40 -0.1-0.1 0.9111.2 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 -2.0000 其他商品与服务 4.23.84.34.74.7 5.75.55.66.265.86.1 1995-01- 1995-05-1995-09-1996-01- 1996-05- 1996-09-1997-01-1997-05-1997-09-1998-01-1998-05- 1998-09- 1999-01-1999-05-1999-09-2000-01- 2000-05- 2000-09-2001-01-2001-05-2001-09-2002-01-2002-05- 2002-09- 2003-01-2003-05-2003-09-2004-01-2004-05- 2004-09- 2005-01-2005-05-2005-09-2006-01-2006-05-2006-09- 2007-01- 2007-05-2007-09-2008-01-2008-05- 2008-09- 2009-01-2009-05-2009-09-2010-01-2010-05-2010-09- 2011-01- 2011-05-2011-09-2012-01-2012-05-2012-09- 2013-01- 2013-05-2013-09-2014-01-2014-05-2014-09- 2015-01- 2015-05-2015-09-2016-01-2016-05-2016-09-2017-01- 2017-05- 2017-09-2018-01-2018-05-2018-09- 2019-01- 2019-05-2019-09-2020-01-2020-05-2020-09-2021-01- 2021-05- 2021-09-2022-01-2022-05-2022-09- 2023-01- 2023-05-2023-09-2024-01-2024-05- 信息技术、硬件和服务 -1.6 -1 -0.3 -0.8 -0.4 -1.1 -1.6 -1.8 -1 -0.8 -1.1 -1.2 美国生产者物价指数PPI年率核心PPI美国消费者物价指数CPI年率核心CPI美国个人消费支出价格指数PCE年率核心PCE 计算机、外围设备和智能居家助手 -4.2 -2.2 -1.6 -3.8 -2.7 -2.1 -3.6 -4.6 -5.7 -5.2 -5 -4.9 能源价格和住房成本年率均下降使美国6月消费者物价指数CPI和核心CPI年率分别为3%和3.3%均低于预期和前值， 6月个人消费支出价格指数PCE和核心PCE年率分别为2.5%和2.6%。 数据来源：Wind，宏源期货研究所 密歇根大学7月消费者五年通胀预期高于预期和前值 美国消费端通胀CPI和PCE震荡趋降，引导7月消费者一年通胀预期降至2.9%持平前值，但是7月消费者五年通胀预 期为3%高于预期和前值。 4.0010.0000 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00-2.0000 2012-12-03 2013-02-03 2013-04-03 2013-06-03 2013-08-03 5年期损益平衡通胀率 30年期损益平衡通胀率 2013-10-03 2013-12-03 2014-02-03 2014-04-03 2014-06-03 2014-08-03 2014-10-03 2014-12-03 2015-02-03 2015-04-03 2015-06-03 2015-08-03 2015-10-03 2015-12-03 2016-02-03 2016-04-03 7年期损益平衡通胀率 美国消费者物价指数CPI同比增速（右）美国密歇根大学一年通胀预期（右） 2016-06-03 2016-08-03 2016-10-03 2016-12-03 2017-02-03 2017-04-03 2017-06-03 2017-08-03 2017-10-03 2017-12-03 2018-02-03 2018-04-03 2018-06-03 2018-08-03 2018-10-03 2018-12-03 10年期损益平衡通胀率 2019-02-03 2019-04-03 2019-06-03 2019-08-03 2019-10-03 2019-12-03 2020-02-03 2020-04-03 2020-06-03 2020-08-03 2020-10-03 2020-12-03 2021-02-03 2021-04-03 2021-06-03 20年期损益平衡通胀率 美国密歇根大学五年通胀预期（右） 2021-08-03 2021-10-03 2021-12-03 2022-02-03 2022-04-03 2022-06-03 数据来源：Wind，宏源期货研究所 2022-08-03 2022-10-03 2022-12-03 2023-02-03 2023-04-03 2023-06-03 2023-08-03 2023-10-03 2023-12-03 2024-02-03 2024-04-03 8.0000 6.0000 4.0000 2.0000 0.0000 2024-06-03 8.0000 7.0000 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2014-07-01 2014-09-01 2014-11-01 2015-01-01 2015-03-01 美国:未来1年通货膨胀率预期:中位数 2015-05-01 2015-07-01 2015-09-01 2015-11-01 2016-01-01 2016-03-01 2016-05-01 2016-07-01 2016-09-01 2016-11-01 2017-01-01 2017-03-01 2017-05-01 2017-07-01 2017-09-01 2017-11-01 2018-01-01 2018-03-01 美国:未来3年通货膨胀率预期:中位数 2018-05-01 2018-07-01 2018-09-01 2018-11-01 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 美国:未来5年通货膨胀率预期:中位数 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 市场预期美联储或9/11/12月分别降息一次 6 3.5000 5 1.5000 4 -0.50200012-01-122013-01-122014-01-122015-01-122016-01-122017-01-122018-01-122019-01-122020-01