市场反内卷情绪再起 沪铜期价震荡偏强

8月5日，沪铜期货主力合约收涨0.46%至78580.0元，资金整体流出2.51亿元。市场反内卷情绪再起，行情震荡偏强。

背景分析：7月中国电解铜产量环比大增3.94万吨（同比上升14.21%），TC/RC费用止跌回升但仍为负值。冶炼厂三季度有三家工厂检修，但能依靠副产品弥补亏损。淡季需求疲软，市场交投情绪不温不火，铜半成品后续可能因关税影响出口需求。

后市展望：美国非农数据不及预期，9月降息预期强化，宏观背景仍存不确定性，基本面宽松逻辑不变。国内库存低位，下跌空间有限。今日市场反内卷情绪再起，行情震荡偏强，铜近期波动幅度小，关注下方78000元/吨支撑。

期现行情：沪铜盘面高开低走，最终收于78580元/吨，前二十名多单量减少3007手，空单量减少2487手。华东现货升贴水120元/吨，华南现货升贴水-55元/吨。LME铜价9685美元/吨，现货升贴水-62.5美元/吨。

供给端：截至8月4日，TC费用-41.99美元/干吨，RC费用-4.19美分/磅。

基本面跟踪：SHFE铜库存减少1581吨至1.8767万吨，上海保税区库存增加0.09万吨至7.6万吨。LME铜库存增加14275吨至15.385万吨，COMEX铜库存保持不变至26.1180万短吨。

研究结论：综合来看，美国降息预期强化，宏观不确定性仍存，基本面宽松但国内库存低位限制下跌空间。今日市场反内卷情绪推动行情震荡偏强，铜近期波动幅度小，下方支撑在78000元/吨。