医药生物行业双周报2023年第16期总第90期：行业长期逻辑未变，关注半年报业绩超预期企业

2023年8月21日证券研究报告 行业周报 医药生物行业双周报2023年第16期总第90期 行业评级： 行业长期逻辑未变，关注半年报业绩超预期企业 报告期：2023.8.7-2023.8.18 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 分析师：分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为3.89%，在申万31个一级行业中位居第9，跑赢沪深300指数（-5.88%）。从子行业来看，医药流通、医疗研发外包跌幅居后，跌幅分别为0.27%、1.93%；医院、医疗耗材跌幅居前，跌幅分别为6.28%、5.85%。 估值方面，截至2023年8月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.81x（上期末为25.88x），估值下行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（65.58x）、其他医疗服务（45.55x）、医疗设备 （31.89x），中位数为24.92x，体外诊断行业（12.62x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有30家上市公司的股东净减持14.62 亿元。其中，1家增持0.45亿元，29家减持15.06亿元。 截止2023年8月21日，我们跟踪的477家医药生物行业上市公司中 有103家披露了2023年上半年业绩情况。其中，归母净利润同比增速大于等于100%的有9家，增速大于等于30%且小于100%的有29家；归母净利润增速等于或超过30%且2022年上半年归母净利润为正的公司有32家。 重要行业资讯： ◆国家卫健委：发布推荐性卫生行业标准《县级综合医院设备配置标准》 ◆国家卫健委医疗应急司：全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答 ◆国家医保局：将研究制定2023年-2027年立法规划 ◆渤健/Sage：口服产后抑郁症新药“Zuranolone”获FDA批准上市，为首款获批 ◆诺和诺德：司美格鲁肽显著降低肥胖或超重患者20%心血管事件风险 ◆启动中成药带量采购：76个中成药，带量询价采购 投资建议： 近期受各种因素影响，医药生物板块持续下跌，目前估值处于底部水平。我们认为医药行业长期投资逻辑并未改变，人口老龄化带来患者数量的增加、人们对健康需求的增加、技术进步等将持续推动医药行业的需求增长；当前一系列因素给行业带来了一定的波动，但将推动行业长期高质量可持续发展。目前，医保支付端每年支出处于稳定增长态势，且对于药品的支付定价机制有边际改善、趋于温和化，尤其是对于创新药的支付。随着2023年半年报业绩陆续披露，我们建议持续关注业绩超预期的企业及创新药板块。 风险提示： 政策不及预期，疫情反复，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾5 2行业重要资讯7 2.1国家政策7 2.2注册上市10 2.3其他16 3公司动态21 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测21 3.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）22 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况23 3.4医药生物行业上市公司2023年半年报业绩情况24 4投资建议27 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级21 表2：重点覆盖公司盈利预测和估值21 表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册22 表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册22 表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他23 表6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况24 表7：医药生物行业2023年半年报归母净利润增速≥30%且2022年上半年归母净利润为正的公司25 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）5 图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）5 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）6 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）6 图5：医药生物行业2023年上半年归母净利润增速情况（单位：家数）25 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为3.89%，在申万31个一级行业中位居第9，跑赢沪深300指数（-5.88%）。从子行业来看，医药流通、医疗研发外包跌幅居后，跌幅分别为0.27%、1.93%；医院、医疗耗材跌幅居前，跌幅分别为6.28%、5.85%。 图1：申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前只更新了13个子行业的指数代码。 估值方面，截至2023年8月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.81x （上期末为25.88x），估值下行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（65.58x）、其他医疗服务（45.55x）、医疗设备（31.89x），中位数为24.92x，体外诊断行业（12.62x）估值最低。 图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前互联网药店暂无A股上市公司，因此该板块无估值。 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆国家卫健委：《基层卫生健康便民惠民服务举措》 为促进学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育走深走实，在以学促干上取得务实成效，进一步方便城乡社区居民就近、便利获得基本医疗和卫生健康服务，提升群众获得感，国家卫生健康委办公厅于2023年8月7日发布公告并印发《基层卫生健康便民惠民服务举措》文件。 《基层便民举措》围绕方便居民就医、优化服务提供、简化就医流程、改善服务体验、做好慢病管理、提升签约感受共6个方面，提出10条具体措施：①预约号源向基层下沉；②推进中高级职称医师值守门诊；③方便居民配药开药；④加强与签约居民的联系；⑤深化“一老一小”健康管理服务；⑥延长城市社区门诊服务时间；⑦推行“先诊疗、后结算”；⑧提供周末疫苗接种；⑨为糖尿病/高脂血症/高血压等慢性病患者提供运动、饮食处方或建议；⑩改善就医服务环境。 此外，《基层便民举措》还指出，工作要求各级卫生健康行政部门和基层医疗卫生机构要切实提高政治站位，充分认识出台《基层便民举措》的重要意义，进一步强化责任担当，结合本地实际进一步细化或丰富各项措施，加大宣传力度，提高人民群众在基层医疗卫生机构利用基本医疗和卫生健康服务的获得感和满意度。（资料来源：国家卫健委网站） ◆国家卫健委：发布推荐性卫生行业标准《县级综合医院设备配置标准》 国家卫健委于2023年8月9日发布推荐性卫生行业标准《县级综合医院设备配置标准》， 该标准自2024年1月1日起施行。本标准适用于不超过1500床位规模的县级综合医院。 本标准规定了县级综合医院万元及以上设备配置的基本原则，并根据医院规模提出设备配置的品目和数量，涉及呼吸内科、消化内科、心血管内科、手术室、麻醉科等42个基础科室，包括CT、超声、心电图机、除颤仪等269种医疗设备都应当采购。 《标准》强调，国家规定的只是设备配置数量的最低标准，具体执行中，各院需要多少台设备，可根据规模和需求合理配置。 据悉，此次国家卫健委给出明确指向称：县医院应配齐各类设备。除了医学影像、生化检 验、呼吸机等常规设备外，还对口腔、烧伤、血液内科等专科建设方面提出了配置标准。比如，在口腔科中，配置标准的设备品目包括牙科X射线机、口腔全景X射线机、口腔颌面锥形束计算机体层摄影设备、口腔综合治疗台、根管治疗仪、印模混配机、手机清洗注油机、超声洁牙机、口腔数字印模仪、除颤仪、医用超声波清洗器、压力蒸汽灭菌器共12款。（资料来源：国家卫健委网站、东方财富网） ◆国家发改委等：引发《国家基本公共服务标准（2023年版）》 内容2023年8月9日，国家发展改革委等部门发布公告并印发《国家基本公共服务标准 （2023年版）》，明确各项国家基本公共服务标准的服务对象、服务内容、服务标准、支出责任和牵头负责单位，其中与医药生物行业相关的内容如下： 第一节“幼有所育”。其中，1.优孕优生服务包括：农村免费孕前优生健康检查、孕产妇健康服务、增补叶酸预防神经管缺陷服务、基本避孕服务、生育保险；2.儿童健康服务包括：预防接种、儿童健康管理。 第四节“病有所医”。其中，10.公共卫生服务包括：建立居民健康档案、健康教育与健康素养促进、传染病及突发公共卫生事件报告和处理、卫生监督协管服务、慢性病患者健康管理、地方病患者健康管理、严重精神障碍患者健康管理、结核病患者健康管理、艾滋病病毒感染者和病人随访管理、社区易感染艾滋病高危行为人群干预、基本药物供应保障服务、食品药品安全保障。11.医疗保险服务包括：职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险。12.计划生育扶助服务包括：农村符合条件的计划生育家庭奖励扶助、计划生育家庭特别扶助。 第五节“老有所养”。其中，13.养老助老服务包括：老年人健康管理、老年人福利补贴。 第七节“弱有所扶”。其中，17.社会救助服务包括：医疗救助。19.扶残助残服务包括：残疾人康复服务。 此外，《标准2023》要求：抓紧调整实施标准、加强调整论证评估、做好事后报备工作、确保服务有效落实、加强标准监测评估。（资料来源：国家发改委网站） ◆国家卫健委医疗应急司：全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答 2023年8月15日，国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答，回答了“开展集中整治的工作背景以及目的是什么？”、“此次开展集中整治工作的主要原则有哪些考虑？”、“针对当前医药领域出现的腐败问题，开展集中整治的重点内容和措施有哪 些？”、“集中整治工作部署以来，有什么工作进展，下一步工作有什么打算？”、“部分学术会议以近期反腐形势为由宣布暂停或延期举办，是否为集中整治的工作要求？”、“近期网上出现‘阜外医院徐波’‘江苏常州乳腺外科专家’等腐败案例，其内容是否属实？”共6个问题。 其中明确，本次集中整治工作明确了三项工作原则：一是全面覆盖、聚焦重点。二是集中突破、纠建并举。三是统一实施、分级负责。此次集中整治将按照上述原则，对医药行业开展全链条全领域全覆盖的系统治理，破解行业监管中的系统性问题，扎实推进医药领域行业治理，确保整治工作取得成效。 此次集中整治的内容重点在六个方面：一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；三是接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用的有关问题；五是医药生产经营企业在购销领域的不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。 此次集中整治通过采取自查自纠、集中整治、总结整改等措施，对医药行业的突出腐败问题，进行全领域、全链条、全覆盖的系统治理，建立完善一系列长效机制，确保工作取得实效。 （资料来源：国家卫健委网站） ◆国家医保局：将研究制定2023年-2027年立法规划 近日，国家医疗保障局发布对政协十四届全国委员会第一次会议相关提案答复，对国家医保局成立五年来的医保法治体系建设成果、当前医疗保障立法工作进展情况以及下一步立法工作考虑和安排做了明确回复。 国家医保局自成立以来，积极采取措施，加强医疗保障立法工作，制定了《国家医疗保障局立法规划（2018-2022年）》和《国家医疗保障局立法工作管理办法(试行)》，提出将制定医疗保障法作为医保法治建设的重要任务予以推进。之后