沪铅旺季消费仍有期待 沪锌基本面延续弱势

铅市

• 背景分析：废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，部分炼厂因原料不足减停产，再生铅报价坚挺，电解铅厂库库存下降后市场畏涨情绪提升，再生铅开工逐步回暖。
• 后市展望：7月接近尾声，市场对旺季消费仍有期待，但本周处于月底，多数企业暂停拿货。供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理。
• 投资策略：基本面显示原料偏紧及旺季预期支撑铅价，短期铅价区间整理为主。

锌市

• 关键数据：截至8月4日，SMM锌锭七地库存总量10.73万吨，较7月31日增加0.41万吨，国内库存录增。
• 供应端：Buenaventura 2025年第二季度锌产量为0.78万吨，同比增加22%；锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显。
• 需求端：锌价走弱后下游采买积极性有所好转，提货量增加，但终端处于消费淡季，企业开工有所回落。
• 后市展望：基本面锌市矿、锭双增，需求淡季库存累库，基本面弱势，预计短期锌价区间整理。

关联品种

• 沪锌、沪铅