沪铅旺季预期提供支撑 沪锌库存延续累库

行情复盘

8月13日，沪铅期货主力合约收涨0.06%至16930.0元，持仓量减少1799手至49424手。

背景分析

1. 铅精矿进口：受《重有色金属精矿产品中有害元素的限量规范》影响，铅精矿进口暂无增量预期，但该规范主要限制超标矿进口，实际影响有限。
2. 加工费：铅精矿加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，原生铅开工稳中有升。
3. 环保管控：河南部分地区可能于8月26日至9月3日启动空气质量环保应急管控，或限制车辆运输。

供需分析

• 供应端：铅精矿进口稳定，加工费上涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显。
• 需求端：高温及需求不佳导致部分蓄电池企业开工回落，下游采买谨慎，旺季表现一般。
• 库存：电解铅厂库库存下降，市场畏涨情绪提升，再生铅报价坚挺，开工逐步回暖。

后市展望

供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理为主。

投资策略

• 铅：基本面支撑明显，短期区间整理，关注原料供应及下游需求变化。
• 锌：矿、锭双增，需求淡季，库存累库，LME锌库存下降提供一定支撑，短期区间整理。