食品饮料周报（25年第31周）：行业进入中报业绩期，关注板块结构性机会

食品饮料行业周报（2025年7月28日至2025年8月1日）

一、核心观点

• 行业整体表现：本周食品饮料板块下跌2.08%，跑输上证指数1.14pct，但优于大市。板块涨幅前五为贝因美（25.16%）、阳光乳业（22.39%）、科拓生物（18.88%）、海南椰岛（15.02%）和安德利（13.56%）。
• 白酒板块：淡季高端酒批价略有下跌，关注中报业绩。飞天茅台、第八代五粮液批价分别下跌10元和20元。白酒板块下跌2.4%，进入中报业绩交易阶段。建议关注三条投资主线：1）板块龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮液；2）泸州老窖；3）今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒。建议关注洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。
• 大众品板块：啤酒、饮料迎来旺季，基础调味品龙头表现稳健。
  • 啤酒：基金重仓比例小幅下降，燕京啤酒重仓比例提高。建议关注燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒，低波高股息资金可继续持有重庆啤酒。
  • 零食：基金重仓比例提升较多，加仓集中在盐津铺子、万辰集团。建议推荐卫龙美味、盐津铺子。
  • 调味品：预计基础调味品龙头表现稳健，关注中报业绩。推荐颐海国际、海天味业。
  • 速冻食品：淡季企业积极研发新品，中长期受益工业化。推荐安井食品、千味央厨。
  • 饮料：旺季龙头提速，业绩分化明显。推荐农夫山泉、东鹏饮料，建议关注包装水、茶饮龙头。

二、关键数据

• 白酒批价：箱装飞天茅台（1905元/瓶）、散装飞天茅台（1860元/瓶）、普五（850元/瓶）、高度国窖1573（835元/瓶）。
• 原材料价格：瓦楞纸、生鲜乳价格不变，牛奶、大豆、鸭副冻品下降，其余原材料上升。
• 产量数据：白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料、乳制品单月产量及同比变化。

三、研究结论

• 白酒板块：进入中报业绩交易阶段，建议关注龙头企业和估值修复机会。
• 大众品板块：啤酒、饮料迎来旺季，调味品龙头表现稳健，速冻食品受益工业化，饮料行业业绩分化明显。
• 投资建议：推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、农夫山泉、东鹏饮料、安井食品等。

四、风险提示

• 需求恢复较弱
• 原材料价格大幅上涨
• 市场竞争加剧