一周新闻速递
- 行业新闻：2024年白酒行业销售收入7963.84亿元；1-2月烈酒进口额下滑37.07%；奶酒、果酒、白酒相关酒类国标起草筹建；快手酒水2024年新增10个破亿GMV品牌；中国国际酒业发展大会召开，酒企发布《中国酒业防内卷式竞争倡议书》；中国特色威士忌科研项目计划筹备会召开。
- 公司新闻：贵州茅台研发投入达8.2亿元，荣获“2025年度最具社会责任酒类上市公司”奖；五粮液亮相博鳌亚洲论坛2025年年会，拟建立电商平台治理新范式；泸州老窖与四川振兴座谈，产品扫码率达40%，上线“小时达”；酒鬼酒馥郁大会召开，2024年终端数量2.4万家；燕京啤酒100万吨生产项目开工。
投资观点
- 白酒板块：板块表现平稳，动销处于淡季。新华都发布2024年业绩，营收、净利润均实现增长。舍得酒业发布2025年限制性股票激励计划，彰显经营信心。建议积极配置，分为估值优势推荐（水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒）和全年推荐（五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒）。
- 大众品板块：多家公司发布年报，整体表现符合预期。康师傅经营稳健，分红率保持100%。农夫山泉2025年水市占恢复优先级高，高补贴力度预计渐弱。蒙牛乳业不同品类内部均有产品结构优化空间，收入小幅增长与利润率稳步提升目标达成可期。现代牧业成本费用端预计改善，下半年行业出清速度加快，利润有望弹性释放。三只松鼠公布H股发行计划，柬埔寨工厂6月投产打造全球供应链。劲仔食品坚持三年倍增目标，北海生产基地2025年年中投产。颐海国际关联方竞争强度加大，第三方C端动销良好，推进B端火锅料标品业务。莱茵生物甜叶菊专业提取工厂产能持续爬坡，罗汉果原料价格回暖推动售价提升，合成生物业务进一步突破。欢乐家2024年业绩受行业整体承压等因素影响，2025年调整产品、渠道与品牌策略。奈雪的茶2024年因闭店与计提减值造成较大亏损，2025年预计尝试更多店型强化品牌定位。中国飞鹤宣布启动飞鹤生育补贴计划，催化乳制品需求。推荐西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。
行业评级及投资策略
风险提示
- 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
重点关注公司及盈利预测
- 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、金徽酒、今世缘、口子窖、古井贡酒、迎驾贡酒、金种子酒、伊力特、老白干酒、海天味业、千禾味业、天味食品、中炬高新、恒顺醋业、日辰股份、宝立食品、金龙鱼、妙可蓝多、康师傅控股、仲景食品、三只松鼠、颐海国际、莱茵生物、欢乐家、奈雪的茶。
