镍不锈钢月报：基本面变化不大，沪镍与不锈钢维持震荡

镍品种

• 逻辑：印尼镍矿成本支撑减弱，精炼镍供应过剩，中长期产业过剩格局未改。
• 供应：中国精炼镍产量维持高位，印尼精炼镍产量环比下降但同比增加。
• 消费：中国精炼镍表观消费量同比增加，新能源汽车消费表现相对较好。
• 库存：全球精炼镍库存持续累升，国内社会库存减少。
• 估值：预计镍价在11.5-12.5万区间震荡。
• 观点：近期盘面情绪降温，预计近期区间上沿在123000-125000，下沿在117000-118000附近，短线区间操作为主。
• 策略：区间操作为主。
• 风险：关注印尼RKAB配额执行进度、菲律宾禁矿法令落地、美国关税政策、美联储货币政策。

304不锈钢品种

• 逻辑：镍矿和镍铁成本下降，不锈钢利润水平维持低位。
• 供应：中国粗钢产量环比下降，8月排产预计回升。
• 消费：中国不锈钢表观消费量环比下降，7月出口量预计同比下降。
• 库存：全国主流市场不锈钢社会总库存减少。
• 观点：近期不锈钢盘面情绪降温，预计近期区间上沿在13500，下沿在12400，短线区间操作为主。
• 策略：12400-13500区间操作为主。
• 风险：关注不锈钢减产力度、库存去化速度、印尼政策变动、镍铁/铬铁价格。