25Q2基金季报专题研究：四类基金画像：加仓、减仓、调仓、极致风格

一、公募整体持仓变化：增配通信、银行，减配食饮、汽车

25Q2公募基金整体持仓变化显示，加仓幅度最大的行业为通信（持仓市值占比提升2.5pct）、银行（1.2pct），而减仓幅度最大的行业为食饮（-2.1pct）、汽车（-1.5pct）。

二、四类基金画像：加仓、减仓、调仓、极致风格

华创策略将公募基金根据仓位变化和风格特点分为四类画像：

• 加仓选手：规模较大、仓位提升幅度高的基金，风格偏向哑铃型配置，在价值和成长风格内部进行强化与平衡。
• 减仓选手：规模较大、仓位降低幅度高的基金，风格偏向成长，但会进行动态调整以维持持仓性价比。
• 调仓选手：规模较大、仓位变化幅度小的基金，风格偏向成长，但在成长风格内部强化价值风格。
• 极致风格选手：风格极致，仅在原有风格内部进行调仓，成长选手重仓电新、电子、汽车，价值选手重仓银行、非银、家电等。

三、四类画像：Q2加仓偏向哑铃、减仓成长风格的强化与平衡、调仓成长选手价值风格的强化、极致风格坚守能力圈

• 加仓选手：Q2加仓元件、通信设备、化学制药，减仓工业金属、半导体、汽车零部件，体现价值与成长风格内部的强化与平衡。
• 减仓选手：Q2加仓通信设备、通信服务、数字传媒，减仓白酒、乘用车、汽车零部件，体现成长风格的强化与平衡。
• 调仓选手：Q2加仓通信设备、生物制品、IT服务，减仓半导体、消费电子、社交，体现成长选手价值风格的强化。
• 极致风格：成长选手Q2加仓汽车零部件、减仓乘用车，价值选手Q2加仓股份行、减仓国有行，均坚守能力圈进行调仓。

四、个股审美：加仓选手盈利成长并重、减仓侧重盈利能力靠前、极致成长配置估值水平高

• 加仓选手：盈利成长并重，哑铃配置体现性价比，重仓股市值和估值居中。
• 减仓选手：侧重盈利能力靠前，重仓股ROE中位数最高。
• 调仓选手：选择高成长行业，重仓股净利润增速同比中位数最高。
• 极致成长选手：小市值、高估值、盈利能力承压。
• 极致价值选手：低估值、大市值、低业绩增速。

五、DeepSeek画像四类基金

DeepSeek分析显示，五类基金对中国宏观经济、政策方向、产业发展趋势、A股和港股市场、风格判断和投资方向等方面存在共识和差异。

• 共识：中国经济处于“政策托底下的弱复苏”阶段，政策将聚焦科技创新、产业升级和内需刺激，A股和港股市场将延续结构性行情，科技创新、高端制造和产业出海是中国产业核心趋势。
• 差异：五类基金对新经济突破的爆发力、传统行业修复的确定性、政策传导效率、产业出海的机遇等方面存在分歧。