24Q2基金季报专题研究：四类基金画像：短跑、长跑、头部、调仓

基金持仓分析概览

公募基金整体持仓变化

• 24Q2：公募基金持仓从集中于核心资产转向了哑铃配置策略，增加了对电子、通信、军工、家电、公用事业的配置，同时减少了对食品饮料、计算机、电力设备、医药的配置。

四类基金画像

• 短跑健将：近一年业绩排名靠前的基金，持仓特点为显著超配资源红利类资产，且在第二季度出现了红利内部的高低切调仓策略，增加了对白色家电和社交平台（如腾讯）的配置，同时减少了对电力和国有银行的配置。

• 长期赢家：过去五年业绩表现优异的基金，持有电子、有色、通信、电力设备、公用事业等行业的比重较高，但在第二季度调整了配置，重点加仓硬科技领域（如消费电子、半导体、元件）和通信设备，同时减少了对汽车零部件、通用设备、计算机整体的配置，以及对除贵金属外的有色细分领域的投资。

• 头部玩家：规模最大的基金群体，倾向于重仓电子、医药、食品饮料、电力设备，特别是在第二季度增加了对消费电子、光学光电子、半导体的投资，显著减少了对白酒（特别是高端白酒）的投资。

• 调仓选手：这些基金在第二季度主要配置了电子行业，并超配了TMT领域（技术、媒体、电信），在通信设备、元件和消费电子方面有显著的加仓动作，同时减少了对白酒、计算机设备、软件开发和半导体的投资。

个股审美

• 短跑健将：偏好低估值、低增长的公司，但对盈利能力有较高要求。
• 长期赢家：持有市值稍小的公司，注重公司的成长性。
• 头部玩家：偏好大市值公司，强调盈利能力。
• 调仓选手：由于超配TMT领域，因此倾向于投资估值水平较高的公司。

结论

• 共同点：四类基金在第二季度都表现出对通信设备和社交（如腾讯）的共识性买入。
• 不同点：在具体配置上，四类基金各有侧重，例如，短跑健将更倾向于资源红利资产，而长期赢家则更关注硬科技领域，头部玩家则侧重于传统行业中的特定细分领域，调仓选手则更灵活地调整配置以适应市场变化。

主要变化与趋势

• 市场风格转变：从对核心资产的集中配置转变为更为均衡的哑铃配置策略，反映了投资者对市场不确定性的应对和对不同资产类别的重新评估。
• 科技成长的回归：无论是通过调仓还是作为共识配置，科技成长领域在不同类型的基金中都得到了重视，尤其是通信设备、消费电子和半导体。
• 资源红利的调整：资源红利类资产虽然仍被部分基金看好，但其配置比例有所下降，反映出投资者对经济环境和市场预期的调整。
• 行业配置的分化：各类型基金在具体行业配置上显示出明显的差异化策略，这既体现了基金之间的竞争，也反映了投资者对不同市场机会的把握和风险偏好的差异。