公募整体持仓变化：24Q3增配电新、非银，减配公用、有色
24Q3公募基金持仓市值占比环比变动显示，加仓前五行业为电新（提升2.3pct）、非银（1.0pct）、家电（0.6pct）、汽车（0.5pct）、地产（0.5pct）；减仓前五行业为公用（-1.2pct）、有色（-0.7pct）、电子（-0.6pct）、机械（-0.5pct）、石化（-0.5pct）。
四类基金画像：加仓、减仓、调仓、极致风格
根据基金季报数据，将主动型权益基金分为四类画像：
- 加仓选手：规模前70%、成立半年以上、股票仓位环比提升幅度TOP100。
- 减仓选手：规模前70%、成立半年以上、股票仓位季度环比降低幅度TOP100。
- 调仓选手：规模前70%、24Q2和Q3股票仓位均在前90%、仓位环比变化绝对值在后10%。
- 极致风格选手：根据国证1000成分股在国证成长、价值指数中的权重分类为成长、价值或均衡。
四类选手重合度极低，操作行为具有代表性。
四类画像Q3操作行为
- 加仓选手：均衡风格选手强化弹性，加仓证券、软件开发、电池&光伏，减仓国有行、电力、贵金属。
- 减仓选手：哑铃配置强化价值风格，加仓保险、国有行、电网，减仓电力、医疗器械、电池。
- 调仓选手：转向追求弹性的偏价值选手，加仓地产、电池、证券，减仓电力、国有行、通信服务。
- 极致风格：成长选手减电池、加光伏，价值选手减电力&煤炭、加国有行&地产。
加仓选手
- 画像：均衡风格，行业配比相对公募整体超低配水平均未有±5pct以外。
- 行业配置：超配非银、机械，低配电子、电新。
- 重仓股：50%更替，与主动偏股型公募重仓差异37%。加仓个股多为估值业绩弹性较高的成长属性个股。
减仓选手
- 画像：哑铃配置，强化价值风格并平衡操作。
- 行业配置：超配电新、银行、公用，低配食饮、电子。
- 重仓股：50%更替，与主动偏股型公募重仓差异77%。重仓股集中于成长风格，但内部存在平衡操作。
调仓选手
- 画像：偏价值风格但追求阶段弹性。
- 行业配置：超配非银、地产、食饮，低配银行、公用。
- 重仓股：73%更替，与主动偏股型公募重仓差异53%。大量价值股退出，新进个股体现弹性追求。
极致风格选手
- 成长选手：基本重仓电新，但对电新总量减持，增持光伏、减持电池。
- 价值选手：重仓银行、煤炭，减仓公用&煤炭、加仓银行&地产。
- 重仓股：10%/20%更替，与主动偏股型公募重仓差异63%/87%。风格内调仓，未有明显转向。
个股审美
- 加仓选手：持仓公司市值较大、估值较高，盈利能力较成长能力优秀，主要配置龙头公司。
- 减仓选手：盈利成长并重，哑铃配置体现性价比。
- 调仓选手：由价值风格转向成长龙头股。
- 极致成长选手：小市值&高估值&业绩承压。
- 极致价值选手：低估值&低增速&盈利能力适中。
风险提示
- 宏观经济不及预期。
- 历史经验不代表未来。
- 本报告仅对基金季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。
