可转债专题：二季度基金转债持仓：集中度下降，加仓小微盘

2025年二季度，基金减持转债100.59亿元至2621.31亿元，但占转债市场存量比重环比上升0.83pcts至39.45%，转债被动持仓占比继续提升0.36pcts至16.24%。一级债基在规模拉动下，成为二季度唯一增持转债的大类基金，增持61.58亿元；二级债基、偏债混合基金、灵活配置基金的转债仓位有所下降，分别减持81.39亿元、19.94亿元、11.72亿元；转债基金与转债ETF转债仓位继续提升，但由于规模缩减，转债持仓被动下降23.75亿元、6.47亿元。

风格上看，4月中旬后权益市场持续强势，带动转债价格整体走高，叠加主动增持，二季度基金高价转债仓位提升19.99pcts至近六成；同时，基金主动加仓中证2000等小微盘转债79.16亿元，主要减持高评级、中大盘转债。期限上看，由于新券补充较慢，基金持仓“老龄化”趋势延续，剩余期限不足两年转债占基金转债持仓比重继续升高0.45pcts至24.97%。

行业上看，二季度基金主要增持基础化工、非银金融、电子、汽车转债，主要减持银行、机械设备、电力设备转债。个券层面，二季度基金持仓集中度有所下降，金融板块下，基金对银行转债被动减持规模较大，对非银金融转债有所增持。非金转债中，基金主要加仓技术不断突破、需求多点爆发的机器人（万凯、盈峰、华懋），与政策利好释放、景气度触底反弹的创新药（皓元、奥锐）；除了规避强赎与止盈需求外，主要减持对美依赖度较高（柳工转2、麒麟、北港）以及产能过剩板块（亿纬、双良、隆22）。