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可转债周报：小微盘风格持续占优，转债估值消化加速

2026-08-17 翟恬甜,曹源源东方金诚测试专用号2高级版

政策跟踪：国家发改委、国家能源局发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，目标至2030年提升煤炭兜底保障能力，完善产供储销体系，提高智能化煤矿产能比例至75%，实现煤炭消费达峰，建成现代煤炭产业体系。
二级市场：
- 价格表现：上周转债市场整体下跌，万得可转债加权指数跑输正股指数2.03pcts，转债ETF净赎回10.27亿元。大盘、双低转债表现抗跌，高价转债表现偏弱。上涨个券主要来自液冷板块（春23转债、豪美转债）和前期跌幅较深个股（惠城转债），下跌个券主要来自有色金属（金诚转债）、商业航天（航宇转债）和临近强赎（路维转债）。
- 估值表现：转债市场估值继续下降，转股溢价率算术平均值和中位数分别为66.43%、52.52%，纯债溢价率算术平均值和中位数分别为51.29%、24.70%。行业估值整体下行，环保、计算机板块估值降幅较大。
- 条款跟踪：4支转债公告下修转股价格，无转债公告提前赎回。下修博弈空间小幅缩减，强赎博弈空间扩大，本周或将触发强赎的转债数量升至4支。
- 后市展望：短期转债市场跟随权益市场维持震荡，消费、科技板块需等待政策或产业叙事提振。业绩将成为短期定价核心，弱资质个券需注意风险。
一级市场：上周无转债发行，赛斯转债等5支转债上市。转债市场存量5015.92亿元，较年初减少555.92亿元。10支转债获发审委审核通过，共93.65亿元；7支转债获证监会核准待发，共69.03亿元。

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猜你想问

本周可转债市场的主要表现是什么？

上周转债市场整体下跌，万得可转债加权指数跑输正股指数2.03pcts，转债ETF净赎回10.27亿元。大盘、双低转债表现抗跌，高价转债表现偏弱。上涨个券主要来自液冷板块（春23转债、豪美转债）和前期跌幅较深个股（惠城转债），下跌个券主要来自有色金属（金诚转债）、商业航天（航宇转债）和临近强赎（路维转债）。

当前可转债的估值情况如何？

转债市场估值继续下降，转股溢价率算术平均值和中位数分别为66.43%、52.52%，纯债溢价率算术平均值和中位数分别为51.29%、24.70%。行业估值整体下行，环保、计算机板块估值降幅较大。

报告中有哪些值得关注的条款变化？

4支转债公告下修转股价格，无转债公告提前赎回。下修博弈空间小幅缩减，强赎博弈空间扩大，本周或将触发强赎的转债数量升至4支。这些条款变化对转债的定价和风险收益特征产生影响。

短期来看，可转债市场有哪些投资机会？

短期转债市场跟随权益市场维持震荡，消费、科技板块需等待政策或产业叙事提振。业绩将成为短期定价核心，弱资质个券需注意风险。市场整体呈现震荡格局，投资者应关注行业和个券的基本面变化。

投资可转债需要警惕哪些风险？

业绩将成为短期定价核心，弱资质个券需注意风险。强赎博弈空间扩大，本周或将触发强赎的转债数量升至4支。此外，行业估值整体下行，环保、计算机板块估值降幅较大，投资者需关注市场波动和行业变化带来的风险。