2025年二季度公募基金股指期货持仓分析报告

2025年二季度末，公募基金持有股指期货总持仓创下2015年以来新高，主要来自多头增仓。具体而言，多头持仓25167手，环比增长39.13%；空头持仓4930手，环比增长29.36%；净多头持仓20237手，环比增长5960手。持仓市值方面，公募基金持有股指期货总市值338.8亿元，环比增长37.05%，其中多头持仓市值280.42亿元，环比增长38.34%；空头持仓市值58.38亿元，环比增长31.21%。

持仓品种及月份分析：

• 多头增仓主要集中在IF、IC和IH合约，被动指数型产品是主要增仓力量；空头增仓主要在IM合约，偏股混合型产品是主要增仓力量。
• 多头持仓在季月合约占比提升明显，而在当月合约占比下降；空头持仓在当月合约占比小幅提升。公募基金认为对冲时当月合约优于季月合约，做多时则相反，这与期指市场贴水较高有关。

各类基金产品持仓情况：

• 参与股指期货的公募基金产品总数418只，环比增长24只，其中指数增强型产品和偏股混合型产品增长最多，分别增至120只和49只；偏债混合型产品数量减少至12只。
• 被动指数型产品在四大期指多头均明显增仓，其中IH、IF多头持仓分别增仓至35.01亿元和116.3亿元；偏股混合型产品在IM空头上大幅增仓至14.04亿元。
• 中性类产品仍是IF空头的主要参与群体，但对冲比例小幅下降至89.07%。

前十大管理人：

• 总持仓25412手，总市值284.2亿元，环比分别增长39.7%和38.2%。多数管理人增仓，其中华夏基金和南方基金多头持仓分别增仓4269手和1729手，环比增长97.07%和51.52%。

研究结论：
公募基金对后市较为乐观，主要通过被动指数型产品做多IF、IC和IH合约，同时偏股混合型产品在IM合约空头增仓明显。持仓策略上，多头倾向于季月合约，空头倾向于当月合约，反映期指市场贴水特征。