2025年一季度公募基金股指期货持仓分析报告

2025年一季度末，公募基金共持有股指期货18390手，环比下降27.9%，其中多头减仓为主，多头持仓14579手，环比下降31.4%，空头持仓3811手，环比减少14.6%。净多头持仓10768手，环比减少4015手。

持仓品种分析：

• 多头减仓主要集中在IF和IH合约，被动指数型基金减仓明显，IF多头减仓市值48.67亿元，IH多头减仓市值7.46亿元；IM多头和空头均增仓，IM空头增仓主要来自偏股混合型和灵活配置型产品，显示主动管理型产品对中小盘指数更谨慎。
• 空头减仓主要在IF合约，IM空头增仓主要来自偏股混合型和灵活配置型产品。

持仓月份分析：

• 空头持仓在当月合约占比提升，当季合约占比下降；多头持仓从下季合约向当月合约转移，表明公募基金对短期市场存在分歧，但对远期市场依旧看好。

各类基金产品持仓情况：

• 参与股指期货的公募基金产品总数394只，环比增长44只，被动指数型产品增长最多至148只，但多头持仓市值下降至132.23亿元。
• 被动指数型产品在IF多头减仓明显，IM多头增仓；中性类产品空头减仓，对冲比例提升至91.44%。

前十大管理人持仓：

• 总持仓14917手，总市值166.2亿元，环比分别减少5375手和60.24亿元，多数管理人减仓，华泰柏瑞和华夏基金减仓最为明显。

研究结论：
公募基金对后市整体偏谨慎，对短期市场存在分歧，但对远期市场依旧看好。被动指数型产品仍是股指期货多头的主要参与群体，但减仓明显；主动管理型产品对中小盘指数更显谨慎。