大炼化周报：下游集中采买，长丝库存大幅去化

炼油板块

• 原油：周前期，伊拉克油田袭击导致原油减产，油价上涨；周后期，欧盟对俄制裁影响有限，美国关税谈判担忧抑制需求，油价震荡下跌。7月25日布伦特、WTI原油价格分别为68.44、65.16美元/桶，较7月18日分别下跌0.84、2.18美元/桶。
• 成品油：国内外成品油价格、价差震荡运行。国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7117.86（-7.29）、8179.14（+32.00）、6134.00（-26.79）元/吨；国外市场，东南亚、北美、欧洲柴油、汽油、航煤价格及价差均有所波动。

化工板块

• 聚烯烃：聚丙烯需求一般，价格、价差震荡运行；EVA价格小幅下跌，价差收窄；苯乙烯供给增加，价格下跌，价差收窄。
• 纯苯、丙烯腈、聚碳酸酯：价格维稳运行，价差小幅改善。
• MMA：下游需求疲软，价格下跌，价差明显缩窄。

聚酯板块

• PX：供给小幅增加，下游新装置投产，价格小幅上涨，价差改善。7月25日PXCFR中国主港周均价6036.48元/吨，与原油价差2424.09元/吨。
• MEG、PTA：价格小幅上涨，库存下降或持平，开工率略有变化。
• 涤纶长丝：成本端上涨，个别装置重启，主流减产，库存明显去化，价格偏稳，POY、FDY、DTY开工率91.30%，库存天数下降。
• 涤纶短纤、聚酯瓶片：价格小幅下跌、上涨，库存天数下降或持平，开工率略降或持平。

6大炼化公司涨跌幅

• 近一周：荣盛石化（+7.40%）、恒力石化（+11.92%）、东方盛虹（+6.18%）、恒逸石化（+6.19%）、桐昆股份（+10.40%）、新凤鸣（+7.93%）。
• 近一月：荣盛石化（+15.56%）、恒力石化（+10.04%）、东方盛虹（+9.36%）、恒逸石化（+3.00%）、桐昆股份（+17.15%）、新凤鸣（+20.39%）。

风险因素

• 大炼化装置投产、达产进度不及预期；宏观经济增速下滑；地缘政治及厄尔尼诺现象影响油价；PX-PTA-PET产业链产能重大变动。

研究结论

• 炼油板块受国际油价波动影响，成品油价格、价差震荡；化工板块需求偏弱，多数产品价格、价差收窄；聚酯板块上游价格提升，长丝库存去化明显。大炼化公司股价近一周、一月均上涨，行业整体表现良好。