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行业研究——周报：大炼化周报：下游集中采买，长丝库存大幅去化

化石能源 2025-07-27 左前明,刘红光,刘奕麟信达证券 Angie

国内外重点炼化项目价差：截至2025年7月25日当周，国内重点大炼化项目价差为2387.33元/吨，环比下降2.44%；国外重点大炼化项目价差为1101.06元/吨，环比下降0.86%。布伦特原油周均价为68.91美元/桶，环比下降0.27%。
炼油板块：
- 原油：国际油价震荡，周前期因伊拉克油田被袭击而上涨，周后期因欧盟对俄制裁影响有限及关税谈判不确定性而下跌。布伦特、WTI原油价格分别为68.44、65.16美元/桶，较前一周分别下降0.84、2.18美元/桶。
- 成品油：国内外成品油价格震荡运行。国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7117.86（-7.29）、8179.14（+32.00）、6134.00（-26.79）元/吨，与原油价差分别为3523.08（+3.99）、4584.37（+43.28）、2539.22（-15.51）元/吨。国外市场（东南亚、北美、欧洲）柴油、汽油、航煤价格及价差也呈现类似波动。
化工板块：
- 聚烯烃：聚丙烯需求一般，价格小幅下跌，价差收窄。EVA价格小幅下跌，价差收窄。苯乙烯未来供给增量，价格下跌，价差收窄。纯苯、丙烯腈、聚碳酸酯价格维稳，价差小幅改善。
- 聚酯板块：
  - 上游：PX市场供给小幅增加，但下游新PTA装置投产推进，价格小幅上升，价差改善。PTA、MEG价格小幅上涨。
  - 长丝：个别装置重启，主流工厂减产落实，双原料价格上涨导致织企集中采购，长丝库存大幅去化，价格偏稳运行。
  - 短纤：价格小幅下跌。
  - 瓶片：价格小幅上涨。
6大炼化公司涨跌幅：截止2025年7月25日，近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+7.40%）、恒力石化（+11.92%）、东方盛虹（+6.18%）、恒逸石化（+6.19%）、桐昆股份（+10.40%）、新凤鸣（+7.93%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+15.56%）、恒力石化（+10.04%）、东方盛虹（+9.36%）、恒逸石化（+3.00%）、桐昆股份（+17.15%）、新凤鸣（+20.39%）。
风险因素：大炼化装置投产不及预期、宏观经济下滑、地缘政治及厄尔尼诺影响油价、PX-PTA-PET产业链产能变动。