行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公募基金权益指数跟踪周报：“高低切”持续，关注低位科技

2025-07-28 王骅,宋逸菲华宝证券小烨

每周市场观察

权益市场回顾：上周A股市场做多意愿显著，上证指数、深证成指、创业板指、科创50分别上涨1.67%、2.33%、2.76%、4.63%。日均交易额约1.85万亿元，环比放量3000亿元。周期股全面走强，以煤炭、钢铁为代表的行业领涨，但周四、周五资金撤出，转向低位板块和业绩确定性标的，医药（CRO）、芯片设备逆势收红。
公募二季报调仓思路：主动公募基金加仓创业板，港股持仓占比提升至近年新高。赚钱效应扩散，重仓股集中度降低。增持行业前五名为通信、医药、非银行金融、银行、国防军工；减持行业前五名为食品饮料、汽车、商贸零售、电力设备及新能源、机械。调仓方向围绕景气和估值修复，景气方向主要为算力链和创新药，估值修复方向主要体现在军工和金融板块。
再论“反内卷”：“反内卷”主题与雅下水电站重合，刺激传统顺周期行业。目前政策未明确，本质仍是资金驱动主题行情，能否实现反内卷及哪些行业能限产取决于多方博弈。
科技板块回摆：生成式AI产业深化，大模型快速迭代，AI应用收入可观，国内快速追赶。新一轮科技浪潮进行中，AI热点持续发酵，AI算力和应用上涨空间仍存。半导体有望受益于低位补涨行情。
公募基金市场动态：第二批12只新型浮动费率基金获批，涵盖全市场选股产品和行业主题产品，费率设置与首批一致。

主动权益基金指数表现跟踪

主动股基优选指数：上周上涨1.67%，累计超额收益12.31%。
各风格/行业主题指数表现：
- 价值股基优选指数：上涨2.49%，累计超额收益9.19%。
- 均衡股基优选指数：上涨1.25%，累计超额收益10.79%。
- 成长股基优选指数：上涨1.68%，累计超额收益13.73%。
- 医药股基优选指数：下跌0.95%，累计超额收益22.21%。
- 消费股基优选指数：上涨0.84%，累计超额收益2.67%。
- 科技股基优选指数：上涨2.35%，累计超额收益21.71%。
- 高端制造股基优选指数：上涨1.67%，累计超额收益4.01%。
- 周期股基优选指数：上涨2.28%，累计超额收益6.97%。