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南华期货烧碱数据周报：近端跌价累库，关注仓单压力

2025-07-28 南华期货 🌱

核心观点：近端烧碱市场价格下跌累库，关注仓单压力；8月09合约或开始走交割逻辑；供应端产量回升预期，成本端维持，氯碱利润有所回升；非铝下游处于淡季，但山东液碱库存同比偏低；短期关注下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，复产+新产能投放，供应端压力逐步显现；需关注市场是否持续交易旧老装置问题及政策落地情况。
供应：钢联数据显示，本周烧碱产量82.4万吨，环比+1.7%，产能利用率84%；百川数据，液碱产量81.06万吨，开工率82.54%；片碱9.44万吨，开工率62.11%。
库存：百川盈孚统计，全国液碱工厂库存26.41万吨（折百），环比减少1.26%，同比增加4.55%；华东、华南、西南部分地区库存增加，下游需求一般，江苏、浙江等地采购需求一般，库存有升温迹象；山东地区出货节奏尚可，部分厂家检修，库存下降。
利润：百川数据，华北液碱利润1117元/吨，西北液碱利润1586元/吨；片碱利润1195元/吨；钢联数据，山东氯碱周平均毛利136元/吨，周内山东液碱价格下行，液氯补贴减少，整体氯碱利润上行。
需求：氧化铝开工率在81.19%左右，持续回升；粘胶短纤开工率和产量持续小幅提升。
策略观点：短期关注下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，复产+新产能投放，供应端压力逐步显现；需关注市场是否持续交易旧老装置问题及政策落地情况。
关键数据：液碱库存26.41万吨（折百），环比减少1.26%，同比增加4.55%；氧化铝开工率81.19%；粘胶短纤开工率持续提升。
结论：短期烧碱市场或震荡运行，关注下游需求及仓单压力；中长期供应端压力逐步显现，价格或承压。