氧化铝
- 本周氧化铝价格承压，国内“反内卷”情绪回落，港口库存及仓单数据触底回升。
- 后续关注仓单注册情况，若注册量增长较快，盘面仍有下行空间。
电解铝
- 本周铝价偏强运行，国内宏观利好氛围不变，海外受降息预期和关税政策扰动。
- 低库存绝对值给予铝价强支撑，但需求淡季限制上涨空间，预计短期高位震荡。
- 7月产量环比增加3.1%，铝水比例明显回落至73.77%。
- 6月国内原铝净进口环比减少9.4%，同比增长51.3%。
- 淡季铝加工消费疲软，型材开工率周度回落至49.5%。
- 供应增量释放叠加消费淡季，短期累库预期较强。
- 1-6月累计出口未锻轧的铝及铝材同比下降7.3%。
铸造铝合金
- 传统淡季7月开工环比-0.5%，行业分化加剧。
- 6月未锻轧铝合金进口量7.74万吨，同比减少12.3%，环比减少20.2%。
- 6月未锻轧铝合金出口量2.58万吨，同比增加23.8%，环比增加6.6%。
- 需求疲软，周度累库放缓，宁波、佛山地区主要仓库接近胀库。
- ADC12价格20250元/吨，环比增加150元/吨，短期预计维持窄幅震荡。
宏观及终端需求
- 美国7月就业数据不及预期，前两月数据大幅下修，显示劳动力市场显著降温。
- 美国6月CPI数据创4个月新高，就业数据不及预期，9月降息概率提升至90%。
- 中国7月PMI为49.3%，环比下降0.4%，主要系传统淡季及极端天气灾害。
- 全国100大中城市成交面积环比增加238.28万平方米，房地产周度销售回暖。
- 中国6月汽车产销数据保持强劲，产销分别完成279.4和290.4万辆，同比增长11.4%和13.8%。
行业供需基本面
- 铝土矿：7月国产矿产量稳定，几内亚雨季对进口影响将逐步体现，预计8月进口总量将呈收缩态势。
- 国产铝土矿价格持稳，进口散货成交清淡，几内亚铝土矿CIF价格报73.5美元/吨。
- 7月到港量环比下降21.7万吨，厂库及港口库存均处高位，铝土矿继续维持过剩格局。
- 氧化铝：7月盈利情况修复，产量环比+5.4%，预计8月运行产能小幅增加。
- 本周港口库存及仓单库存均有回升，均处于历史较低水平，但累库趋势开始显现。
