碳酸锂周度报告：累库压力渐增，关注仓单注册情况

核心观点与关键数据

• 碳酸锂市场累库压力渐增：上周锂盐价格承压下行，LC2503和LC2505收盘价环比分别下降1.7%和1.9%，至7.32万元/吨和7.52万元/吨；氢氧化锂价格微降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比下降0.4%和0.5%，至7.02万元/吨和7.54万元/吨。
• 供应端增量持续兑现：2月以来，盐厂检修结束复产，江西高成本产能复产爬坡，国内碳酸锂周度产量持续攀升；智利、阿根廷高发运将增加2-3月到港量。
• 需求端表现平稳：2、3月正极环节排产波动主要源自季节性因素，表需大体持稳。
• 基本面偏弱但价格坚挺：供应持续爬坡而需求持平，锂盐市场过剩压力凸显，基差承压运行，贸易商交仓单意愿回升。
• 矿端价格松动：近期矿端成交清淡，FMB最新报价环比回落至875美元/吨，预计美金矿的结构性问题将缓解。
• 需求端预期已部分计价：年前绝对价格及基差已有所体现，后续需关注需求端能否超预期。

研究结论

• 短期走势：基本面对后续锂价的指引整体偏空，但短期暂无深跌驱动，预计锂价短期仍是弱势震荡运行，重点关注3月材料厂订单及客供比例的边际变化。
• 策略建议：以偏空思路对待为宜。
• 风险提示：下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。

产业链高频数据监测

• 资源端：锂精矿现货报价仍坚挺。
• 锂盐：期现价格偏强震荡，碳酸锂基差承压运行。
• 下游中间品：材料端报价回落，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂价格均有所下降。
• 终端：1月中国新能源车渗透率略有回落，但整体产销同比增速仍保持较高水平。