南华期货烧碱数据周报——跌价累库，近强远弱

核心观点

• 供应端：本周烧碱产量增加，检修企业结束，开工率上调，液氯价格上调，推动氯碱利润上行。
• 库存端：液碱库存环比增加，东北及华中地区库存稍有下滑，其他地区库存增长，库存压力升温。
• 需求端：氧化铝价格趋稳，部分企业计划检修，开工稳定；粘胶短纤产能利用率平稳。
• 策略观点：09合约或开始走交割逻辑，关注仓单压力；后市关注旺季成色、下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，复产+新产能投放，供应端压力或逐步显现。

关键数据

• 烧碱产量：钢联数据83.3万吨，百川数据液碱82.81万吨，片碱10.12万吨，环比均有所增加。
• 液碱库存：百川盈孚统计全国液碱库存27.69万吨，环比增加3.99%，同比增加21.4%。
• 氯碱利润：隆众数据，山东氯碱企业周平均毛利278元/吨，较上周环比增加。
• 氧化铝开工率：全国氧化铝开工率稳定，环比持平。
• 粘胶短纤开工率：产能利用率84.97%，环比持平。

研究结论

• 近端市场跌价累库，供应端产量回升预期增强，成本端维持，液氯价格上调推动氯碱利润回升，非铝下游处于淡季。
• 后市需关注旺季成色、下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，供应端压力或逐步显现。