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南华期货烧碱数据周报——近端跌价累库，关注仓单压力

2025-07-27 寿佳露南华期货善护念

核心观点：近端烧碱市场价格开始下滑，库存有所累库，关注仓单压力；成本端维持，液氯价格上调带动氯碱利润回升；下游需求疲软，但山东液碱库存同比仍偏低；短期关注下游需求改善程度和备货积极性，中长期看供应端压力逐步显现。
供应：钢联数据显示，本周烧碱产量82.4万吨，环比+1.7%，产能利用率84%；百川数据，液碱开工率82.54%，片碱开工率62.11%。
库存：百川盈孚统计，全国液碱库存26.41万吨，环比减少1.26%，同比增加4.55%。华东、华南、西南部分地区库存增加，下游需求一般，山东地区出货尚可，部分厂家检修。
利润：百川数据，华北液碱利润1117元/吨，西北1586元/吨；片碱利润1195元/吨。钢联数据，山东氯碱周平均毛利136元/吨，液氯补贴减少，整体氯碱利润上行。
需求：氧化铝开工率81.19%，持续回升；粘胶短纤开工率和产量小幅提升。
策略观点： 09合约或开始走交割逻辑，关注仓单压力。短期关注下游需求改善程度及备货积极性，中长期看供应端压力。
变量：关注市场是否持续交易旧老装置问题及政策落地情况。
关键数据：液碱库存26.41万吨，同比+4.55%；华北液碱利润1117元/吨，西北1586元/吨；山东氯碱周平均毛利136元/吨。

南华期货烧碱数据周报——近端跌价累库，关注仓单压力

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