国内观察：2025年6月工业企业利润数据：当月降幅收窄，关注“反内卷”的成效

一、评级说明
市场指数评级行业指数评级公司股票评级

二、分析师声明
本报告由具备专业胜任能力的证券分析师撰写，保证研究方法的严谨性和结论的独立性，不受第三方影响。分析师及其直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系。

三、免责声明
本报告基于公开资料或实地调研，但对其真实性、准确性和完整性不做保证。报告内容仅反映撰写时的分析和判断，不代表东海证券立场，可能因时间变化而调整。报告中的信息和意见不构成投资建议，投资者需独立判断。

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五、核心数据与图表分析

1. 图2、图3：展示规模以上工业企业利润和营收的环比变化，显示2023年6月至12月利润和营收环比均有所波动，营收增速整体高于利润增速。
2. 图4：三因素拆解显示，工业增加值同比、PPI同比和利润率同比共同影响工业企业利润，2023年6月至12月利润增速波动较大。
3. 图7：分行业利润同比及变化显示，中游原材料行业利润增速较上月变化显著，下游制造行业增速变化较小。
4. 图8：工业企业产成品存货同比显示，2023年6月至12月库存水平有所上升，实际库存同比增速波动较大。

六、研究结论
报告通过多维度数据分析，揭示规模以上工业企业利润和营收的环比变化趋势，并从行业和库存角度进行拆解，反映当前工业经济运行的特点和潜在风险。具体结论包括：

• 工业企业营收增速领先利润增速，利润率波动较大。
• 中游原材料行业对整体利润影响显著，下游制造行业相对稳定。
• 产成品库存上升可能预示未来经济压力。