公司事件点评报告：营收稳健增长，渠道精耕贡献增量

2025-07-28 孙山山华鑫证券一切如初

核心观点：东鹏饮料2025年半年度业绩表现稳健，营收和净利润均实现双位数增长，主要得益于公司在广东区域的精耕策略、全国销售渠道的积极开拓、新品销量增长以及渠道优化。电解质饮料成为增长亮点，补水啦产品凭借性价比策略和多场景渗透实现快速放量。公司全国化+多品类发展战略成效显著，未来业绩有望保持稳健增长。
关键数据：
- 2025H1总营收107.37亿元（同增36%），归母净利润23.75亿元（同增37%），扣非净利润22.70亿元（同增33%）。
- 2025Q2总营收58.89亿元（同增34%），归母净利润13.95亿元（同增31%），扣非净利润13.12亿元（同增21%）。
- 电解质饮料销量同比大增227%，能量饮料/其他饮料收入分别同增22%/66%。
- 经销/线上/重客及其他渠道收入分别同增35%/54%/44%。
- 广东/华北区域收入分别同增21%/73%。
盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为8.67/11.20/14.18元，当前股价对应PE分别为35/27/21倍，维持“买入”投资评级。
风险提示：宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。