电子行业周报：谷歌上修全年资本开支，半导体全产业链国产化势在必行

核心观点

• 谷歌上修资本开支，AI算力产业景气度持续上行：谷歌将2025年资本支出计划从750亿美元上调至850亿美元，主要用于AI基础设施和云服务扩张，推动AI算力行业景气度持续上行。
• 美发布“AI行动计划”应对中国竞争，半导体全产业链国产化势在必行：美国发布“AI行动计划”，收紧对华人工智能芯片出口管制，加速推进半导体设备材料国产化进程。
• 长江存储首条“全国产化”产线今年试产，国产存储芯片份额有望提升：长江存储首条全国产化产线将于2025年下半年导入试产，国产存储芯片份额有望提升。

关键数据

• 谷歌2025年第二季度总营收达到964.3亿美元，同比增长14%；净利润282亿美元，同比增长20%。
• 谷歌将2025年资本支出计划从750亿美元上调至850亿美元。
• 长江存储232层TLC芯片X4-9070通过双层堆叠实现了294层等效密度，接口速度达到3600MT/s。
• 全球内存产能前三名分别是三星、SK海力士和美光。
• 全球半导体销售额自2024年4月份触底以来逐步攀升，2025年4月，全球半导体当月销售额为569.6亿美元，同比增长22.70%。
• 2025年5月国内手机出货量同比下降21.2%。
• 2024年全球智能手机出货量同比增长5.04%。
• 2024年全球新能源汽车销售量达到1286.59万辆，同比增长35.50%。

研究结论

• 建议关注海外算力链标的：光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技）、PCB（胜宏科技、沪电股份、景旺电子、方正科技）。
• 建议关注半导体全产业链国产化相关标的：半导体设备（北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、精智达、长川科技）、半导体材料（鼎龙股份、安集科技、雅克科技、华海诚科）、国产算力相关厂商（寒武纪、海光信息、华丰科技、意华股份）、晶圆代工厂（中芯国际、华虹半导体）。
• 建议关注存储芯片相关标的：德明利、香农芯创、兆易创新、江波龙、澜起科技、佰维存储。
• 随着AI、5G、汽车智能化等应用领域的推动，2024年需求开始逐步回升。
• 预计2025年PC市场有望恢复增长。
• 新能源车产业链已经发展成熟，汽车电动化和智能化带来的电子零部件和汽车半导体的需求将持续保持高成长态势。