特斯拉系列点评九：2025Q2经营承压 机器人+Robotaxi进展顺利

核心观点与关键数据

• 特斯拉产能：特斯拉全球工厂总产能超过235万辆，其中加州工厂产能超过65万辆，上海工厂超过95万辆，柏林工厂超过37.5万辆，德州工厂超过37.5万辆。
• FSD进展：全自动驾驶已于6月在奥斯汀推出，计划在旧金山湾区推出Robotaxi服务，个人用户FSD服务预计今年年底在部分地区推出。
• 机器人量产：Optimus机器人预计明年投入量产，五年后单月产能达10万台。
• 新车型：更经济实惠的新车型已投产，计划第四季度推出。

研究结论

• 投资建议：特斯拉通过技术升级和供应链优化追求规模优势，布局新车型、新工厂和新技术，拓宽产品矩阵，加速智能驾驶落地。国内供应商响应快速，成本优化能力强，产业链相关标的有望持续受益。
• 产业链机会：电动智能重塑行业秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，卡脖子技术借机实现突破，全球化进程加快。
• 推荐标的：
  • 智能化：推荐智能驾驶（伯特利、地平线机器人、科博达）、智能座舱（继峰股份）。
  • 机器人：推荐T链（拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份），建议关注（豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份）。
  • 新势力产业链：推荐H链（星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份），建议关注小米链（无锡振华），推荐T链（拓普集团、新泉股份、双环传动）。

风险提示

• 车型销量不及预期；新车型投放进度不及预期；FSD进度不及预期；机器人进度不及预期。