酉立智能专注于光伏支架核心零部件的研发、生产和销售，主要产品包括光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）、光伏支架轴承组件（BHA）、光伏组件安装结构件（URA）、檩条（RAIL）等。公司深耕光伏支架领域，与NEXTracker等国内外知名光伏支架企业建立了良好的合作关系，产品远销多个国家和地区。
公司主要产品可以分为制管类产品（TTU）和冲压类产品（BHA、URA、RAIL）。2022年至2024年，公司制管类和冲压类等光伏支架零部件产品销售收入占主营业务收入比例分别为99.64%、99.73%和99.84%。
公司在光伏跟踪支架领域具有较大优势，市场占有率稳中有进。2021年至2023年，公司产品市场占有率稳中有进，各期细分产品市场占有率变动主要系受客户订单影响所致。2023年，公司BHA产品市场占有率同比提升3.6pct。公司主要客户在手订单金额为2.99亿元，其中境外客户在手订单金额为24,673.73万元，境内客户在手订单金额为5,246.57万元。
光伏支架行业市场前景良好，市场空间逐年增长。2023年，全球新增光伏装机量达390GW，同比增长69.56%，创历史新高。预计2024年、2025年，全球光伏新增装机仍将持续增长。中国光伏市场不断发展，光伏新增装机量持续位居全球首位。2023年，我国光伏支架市场规模将达210亿元，2024年增至253亿元。
行业竞争格局方面，跟踪支架渗透率将会不断提高，固定支架竞争格局较为分散。全球光伏支架生产企业主要分布在中国和东南亚地区。跟踪支架市场集中度高，目前主要以国外厂商主导，其中NEXTracker作为全球跟踪支架龙头，连续多年出货量第一，市占率稳定在25%-30%左右。中国光伏支架厂商在全球跟踪支架市场的竞争力相对较低，但随着国内光伏平价化上网、精细化管理光伏电站收益需求以及国家对智能化管理要求的背景下，国内跟踪支架的渗透率有望持续提升。
酉立智能着重于技术研发创新，与可比公司有着差异化优势。公司拥有多项专利授权，并通过了质量管理体系ISO9001、欧盟钢结构产品EN1090、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系ISO45001的认证。公司在结构设计、工艺研发、模具开发等方面具有技术优势，并拥有先进的生产工艺和部分生产专利。公司具备光伏支架核心零部件产品的结构设计、工艺研发、模具开发等技术能力，以及持续优化客户新产品、新设计的综合服务能力。
公司连续3年保持增长，2024年营业收入72884.26万元，同比增长11%；归母净利润9004.78万元，同比增长15%。公司两年营收CAGR为30%，两年归母净利润CAGR为46%。公司初步预测2025年1-6月营业收入将在46,206.22万元至48,206.22万元之间，较2024年同期增长24.43%至29.82%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润5,495.57-5,695.57万元。
酉立智能可比公司2024PE均值38X，本次发行价格为23.99元/股对应的市盈率为11.29倍（扣非/发行后股本），建议申购。
风险提示：汇率波动风险，产业政策变动风险，海外市场变化风险。
