北交所新股申购报告：乘混动车高增长东风，“小巨人”领跑汽车高压燃油箱赛道

世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车等国内主流整车制造企业。公司是高新技术企业，并被评为专精特新“小巨人”企业。2022-2024年度，公司营业收入和归母净利润均实现高速增长，年度复合增长率分别达到35.23%和95.50%。

公司主要产品为塑料燃油箱总成，包括常压和高压两种类型，分别应用于传统燃油汽车和新能源汽车中的插电式混合动力汽车。公司拥有多项自主研发核心技术，如塑料燃油箱耐高压技术、两片成型技术等，这些技术提升了产品的耐压变形量、轻量化、碳氢排放值、噪音控制等关键指标，增强了公司的竞争优势。

受益于新能源汽车的快速发展，公司积极布局高压塑料燃油箱市场。本次募集资金投资项目将扩大公司高压塑料燃油箱产能，顺应新能源汽车市场趋势，巩固公司在该领域的先发优势。根据测算，2024年公司塑料燃油箱产品在乘用车市场占有率为5.51%，未来随着高压塑料燃油箱产能的扩大和技术的提升，公司有望进一步抢占市场份额。

可比公司PE（2024）均值为47.37倍，公司基本面良好，未来发展前景乐观。主要风险包括传统燃油汽车销量下降、客户集中度较高、原材料价格波动等。