非银行业周报：保险非对称调降预定利率，持续看好非银板块

市场回顾

本周主要宽基指数上涨，非银板块走势分化，证券指数涨幅较高。主要个股方面，券商和保险板块均有上涨。

证券板块

• 经纪业务：沪深两市A股日均成交额环比上升14.20%。
• 投行业务：年内累计IPO承销规模为560.64亿元，再融资承销规模为8050.88亿元。
• 信用业务：两融余额较上周上升2.08%，同比上升35.73%；场内外股票质押总市值为28452.45亿元，较上周上升2.24%，同比上升22.86%。

保险板块

• 寿险保费：2024年1-12月累计增速为4.7%，12月单月增速为4.3%。
• 财险保费：2024年1-12月累计增速为7.8%，12月单月增速为1.3%。
• 预定利率调降：普通型人身保险产品预定利率最高值降至2.0%，分红型为1.75%，万能型为1.0%，将于8月31日完成切换。

流动性追踪

• 货币资金面：央行开展1.66万亿元逆回购和4000亿元MLF操作，资金利率全面上行。
• 债券利率方面：债券收益率上行，1年期国债收益率上行3bp至1.39%，10年期国债收益率上行7bp至1.73%，30年期国债收益率上行9bp至1.98%。

行业新闻与公司公告

• 证监会：召开2025年中工作会议，继续推动深化资本市场投融资改革，包括巩固市场回稳态势、深化改革激发多层次市场活力、固本培元、提升监管执法效能等。
• 保险行业：多家保险公司召开2025年上半年工作会议，部署下半年工作重点，包括提升金融服务实体经济质效、加强资负联动、加快数字化转型等。
• 证券行业：中证协数据显示，上半年参与科创债主承销的券商达到68家，同比增加23家；科创债承销金额3813.91亿元，同比增超50%。

投资建议

• 保险方面：建议关注中国太保、阳光保险、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险。
• 证券方面：建议关注中信证券、华泰证券、国泰海通和中国银河等头部券商标的。
• 其他非银机构：建议关注众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技、耀才证券金融等标的。

风险提示

• 政策不及预期
• 资本市场波动加大
• 居民财富增长不及预期
• 长期利率下行超预期