银行行业跟踪报告：理财存续规模环比上升

1H25年理财存续规模同比增速7.53%，达到30.67万亿元，环比上升约1.53万亿元。风险偏好为五级的进取型个人投资者数量占比上升1.25个百分点，显示银行客群风险偏好或有提升。近期存款挂牌利率下调，尤其是1年期存款利率首次降至1%以下，低利率环境下叠加资本市场回暖，预计资金再配置需求将逐步增加，理财机构需关注产品与客户需求的适配性，预计2025年全年理财规模仍有望保持稳健增长。

关注点包括监管政策推进方向及节奏。2022年债市负反馈后，居民风险偏好大幅降低，资金主要流向低波稳健型产品。理财机构为降低波动和回撤幅度，逐步推出配置无风险存款、信托委外平滑、收盘价估值及自建估值等措施。但结合资管行业监管思路，预计监管整改仍将持续，需关注政策推进方向及节奏。

投资建议方面，鉴于理财规模增长和风险偏好提升，预计2025年全年理财规模仍有望保持稳健增长。需关注估值差异化、监管政策推进方向及节奏等问题。

风险提示包括行业监管整改压力超预期，可能对理财产品整体规模增长与净值稳定性造成短期冲击。此外，宏观经济变化、相关政策变化以及风险事件等，也可能对理财短期净值波动产生影响。