2025年6月财政数据快评：一二本账分化，一般公共支出继续下行

2025-07-26 田地,董徳志国信证券玉苑金山

一般公共预算：6月收支两端同步下滑，收入增速继续回落，非税收入增速下滑。上半年税收收入累计同比-1.2%，其中增值税同比增速5%，仍是最大拉动项；个人所得税同比6.8%，企业所得税同比2.7%，表现较好。支出端增速3.4%，基建支出下行，民生类支出小幅下滑，农林水事务支出拖累较大。
政府性基金预算：6月收支两端同时提速，土地出让收入显著回升，支出显著提速，主要受土地出让收入相关支出和“两新”特别国债拉动。上半年专项债、特别国债合计支出2.43万亿，剩余资金预计继续支撑下半年支出。
广义财政支出：6月广义支出增速17.6%，前值4%，但财政政策力度指数二季度回落，主要因第一本账收支同步转弱。广义财政收入增速-0.6%，完成度47.8%；广义财政支出增速8.9%，完成度44.5%。