数说公募纯债与混合资产策略基金2025年二季报：纯债基金重仓久期上升，含权品种增科技减消费

市场概况

• 公募纯债与混合资产策略基金规模在2025年二季度有所增长，易方达基金以3648.63亿元规模位居第一，博时基金和广发基金分别以3544.51亿元和3436.09亿元规模位列第二和第三。
• 混合资产策略基金规模同样有所增长，易方达基金以2119.88亿元规模位居第一，招商基金和景顺长城基金分别以1039.10亿元和940.91亿元规模位列第二和第三。

回报与风险

• 纯债基金在2025年二季度表现不佳，短期纯债型和中长期纯债型基金均出现负回报，最大回撤在1.39%至3.79%之间。
• 混合资产策略基金表现同样不佳，偏债混合型基金回报为-1.91%，最大回撤为1.18%。
• 可转债型基金表现最差，回报为-5.90%，最大回撤为1.39%。
• 各类基金年化夏普比率均较低，说明风险调整后收益不佳。

持仓特征

• 纯债基金重仓久期上升，中长期纯债型基金平均久期为1.19年，短期纯债型基金平均久期为1.02年。
• 混合资产策略基金杠杆率有所上升，大固收整体均值杠杆率为112.18%。
• 纯债基金主要配置于银行、食品饮料、有色金属等行业，股票配置主要集中在腾讯控股、宁德时代、贵州茅台等。
• 可转债型基金主要配置于兴业转债、浦发转债、上银转债等，转债占持券市值比在1.22%至6.57%之间。

基金经理观点

• 多数基金经理认为2025年三季度债市将延续震荡偏强态势，货币政策有望延续宽松基调。
• 部分基金经理认为经济下行压力加大，政策增量有限，长端利率进一步大幅下行需等待新的驱动要素。
• 多数基金经理看好新质生产力相关方向，如军工、海上风电、创新药等。
• 部分基金经理认为可转债估值偏高，将耐心等待加仓机会。