2025年银行理财半年报点评：负债期限拉长，资产品类拓宽

金融 2025-07-26 孔祥,陈俊良,王剑国信证券黄崇贵-中国医药城15189901173

投资评级：优于大市（维持）
核心观点：
- 封闭式产品期限变长：截至2025年6月末，1年以上的封闭式产品存续规模占比达72.86%，较年初和去年同期分别增加5.71和4.99个百分点。
- 资产配置趋势：银行理财进一步减少对信用债、非标、权益类资产的配置，增加对利率债和公募基金的配置。
- 客户增长与渠道拓展：理财产品投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37%；代销机构增至569家，母行代销占比降至65%左右。
关键数据：
- 封闭式产品期限分布：1年以上占比72.86%（年初67.15%，去年同期67.87%）。
- 理财产品规模分布：固定收益类29.81万亿元（97.20%），混合类0.77万亿元，权益类0.07万亿元，商品及衍生品类0.02万亿元。
- 投资者数量：1.36亿个（较年初增8.37%）。
- 代销机构数量：569家（较年初增7家），母行代销占比约65%。
风险提示：宏观经济低于预期可能影响银行业净息差、资产质量及理财业务发展。