糖市观点
- 当前糖厂最优选择为制糖，ATR有所恢复，但双周数据对盘面提振有限。
- 市场持续交易新年度全球增产预期，原糖整体反弹空间受限。
- 郑糖方面，国产糖产销进度偏快，现货价格坚挺，但配额外进口利润持续处于近五年高位，6月进口量已明显回升，7-8月或将进一步放量，郑糖上方压力仍存。
- 短期郑糖预计区间震荡，建议区间内高抛低吸为主。
- 因工业库存偏低且今年开榨或有延后，新旧榨季交替时期存在局部库存偏紧可能，但长期来看，糖价仍处下行周期，维持逢高沽空观点。
纸浆市观点
- 期货方面，纸浆2509合约5456元/吨，较前一日上涨0.78%。
- 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，基差SP09+494；山东地区俄针现货价格5360元/吨，基差SP09-96。
- 近期市场资讯显示，进口木浆现货市场价格多数企稳，个别浆种高价成交乏力；下游纸厂观望心理较浓，高价成交匮乏。
- 市场分析：短期反内卷政策提振宏观情绪，纸浆因价格处于低位，近期盘面明显反弹。
- 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国内有较多纸浆产能投产，但港口去库节奏较慢，国内纸浆港库水平持续处在近几年高位，下半年纸浆供应压力仍存，阔叶浆宽松程度仍将高于针叶浆。
- 需求方面，今年以来欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力逐渐显现；国内受传统淡季影响，需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购心态谨慎。
- 策略中性，短期供需端矛盾预期难有缓和，产业链整体缺乏利好驱动，短期浆价或难脱离底部，建议关注宏观刺激结束后的逢高做空机会。
图表资料来源
- 所有图表数据来源为同花顺、华泰期货研究院、卓创等。
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