农产品日报：板块延续震荡，关注新季种植

棉花观点

• 市场要闻与数据：昨日郑棉2505合约收涨，现货价格稳中有降，基差走弱。
• 市场分析：澳大利亚昆士兰州洪涝灾害或影响棉田采摘和颜色级。美国零售数据低于预期，美元走高，美棉销售转差。国内超预期增产，库存高位，供应压力凸显，套保资金压制盘面。25/26年度国内植棉面积预期增加，关注天气情况。下游纱厂刚需补库，旺季订单情况待观察。
• 策略：中性，短期国际贸易环境恶化，产业端环比改善，关注边际变动，棉价区间震荡。
• 风险：宏观及政策风险。

白糖观点

• 市场要闻与数据：昨日郑糖2505合约上涨，现货价格稳定，基差走强。
• 市场分析：原糖关注巴西干旱天气，增产预期较强。郑糖受外盘强势影响，国内增产但短期进口有限，国产糖价格坚挺。中长期看基本面偏弱，二季度进口食糖或将回升，糖浆及预拌粉政策需关注。
• 策略：中性，重点关注巴西天气及政策变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与数据：昨日纸浆2505合约下跌，现货价格涨跌互现，基差走强。
• 市场分析：一季度海外浆厂检修导致外盘提涨，成本支撑强劲。全球发运高位，国内进口量大增，港口库存高企。下游旺季成色不足，开工平淡，采购刚需为主，终端需求预期不乐观。
• 策略：中性，产业链博弈阶段，下方支撑存在，关注旺季需求表现。中长期浆价底部中枢有望提升，需观察宏观政策与消费复苏节奏。
• 风险：外盘报价超预期、汇率风险。