自有品牌产品取得突破，AI赋能业务出海持续拓展

神州数码（000034.SZ）研报总结

事件概述

1. 自有品牌产品突破：7月中旬，神州数码自有品牌产品——神州鲲泰首台鲲鹏技术路线商用电脑正式下线，标志着安徽省首条鲲鹏技术路线商用电脑产线实现量产。
2. AI赋能业务出海：神州数码的海外实践案例成果《数字中国出海，中国方案与文化共鸣》入选《2025数字经济出海典型案例》。

自有品牌聚焦关基行业

• 产品线：神州鲲泰通用服务器与人工智能服务器、DCN网络产品等。
• 生态合作：与山石网科协同提供企业级安全产品，联合打造光宇工业大模型一体机、医疗领域解决方案、电力行业边缘计算服务器等。
• 客户覆盖：全面覆盖三大电信运营商，为国有金融机构提供算力底座。

多条业务线全面出海

• 出海计划：依托神州数码国际创新中心，输出自主品牌产品及方案、云服务、数字化经验等。
• 海外成果：发布自研企业级Agent中台——神州问学（海外版），推动云计算、人工智能等技术落地泰国等地。
• 合作伙伴：拓展字节跳动等多家海外市场伙伴，海外订单持续增加。

投资建议

• 战略布局：“数云+智算+生成式AI”三位一体。
• 财务预测：2025-2027年营业收入分别为1379.27/1461.42/1559.02亿元，归母净利润分别为10.86/13.50/16.22亿元。
• 投资评级：维持买入-A，6个月目标价为41.24元（2025年27倍动态市盈率）。

风险提示

• 产品研发进度不及预期。
• 信创推进和政策落地不及预期。
• 供应链风险。