重大事项点评：25H1业绩超预期，品牌势能持续增强

2025-07-21 - 华创证券 Aaron

核心观点：华创证券维持对泡泡玛特（09992.HK）的“强推”评级，目标价321.9港元，当前价为245.8港元。报告认为公司2024年业绩超预期，IP生态全面升级，未来增长潜力巨大。
关键数据：
- 市场表现：近12个月股价表现强劲，超越恒生指数70%。
- 财务预测：
  - 2025年EPS预期2.33港元，同比增长28.2%；收入预期38.3亿港元，同比增长130.5%。
  - 2026年EPS预期6.98港元，收入预期41.05亿港元。
  - 2027年EPS预期11.8港元，收入预期49.93亿港元。
- 资产负债表：总市值约300亿港元，流通市值约188.8亿港元，资产负债率13.4%。
研究结论：
- 公司从潮玩品牌向泛娱乐巨头转型，IP授权和衍生品业务增长迅速。
- 海外市场表现亮眼，营收持续高增。
- 预计未来6个月股价将超越恒生指数20%以上，维持“强推”评级。
团队介绍：华创证券轻工纺服组由刘一怡（组长、高级分析师）和周星宇（助理研究员）组成。
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