钢材周报：乐观预期主导，钢价震荡走高

核心观点

• 螺纹钢：期现价格震荡走高，供需两端延续走弱态势。供应持续收缩至相对低位，但减产空间有限；需求弱势运行，处于近年来同期低位，淡季特征明显。库存低位，政策利好预期和原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡上行，关注政策执行情况。
• 热轧卷板：期现价格偏强运行，供需格局有所改善。供应持续收缩但整体仍处年内相对高位，减产持续性不强；需求韧性尚可，下游冷轧产量维持高位。库存再度去化，政策利好预期和原料强势提供支撑，预计价格延续震荡偏强，需提防外需隐忧。

关键数据

• 螺纹钢：主力期价周涨幅0.45%，量增仓缩，基差走强。周产量环比降7.60万吨至209.06万吨，表需环比降15.33万吨至206.17万吨，库存总量环比增2.89万吨至543.26万吨。
• 热轧卷板：主力期价周涨幅1.13%，量增仓缩，基差走强。周产量环比降2.00万吨至321.14万吨，表需环比增1.28万吨至323.79万吨，库存总量环比减2.00万吨至342.91万吨。
• 钢厂盈利：247家样本钢厂盈利占比60.17%，环比增0.43%；76家独立电弧炉钢厂盈利占比30.58%，环比增9.09%。

研究结论

• 螺纹钢：供需双弱格局未变，基本面延续季节性弱势，但库存低位，成本支撑存在，预计价格震荡上行，关注政策执行。
• 热轧卷板：供应收缩，需求韧性尚可，基本面有所改善，库存去化，政策利好和成本支撑下价格震荡偏强，需警惕外需风险。