钢材&铁矿石日报：乐观预期未退，钢矿震荡走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月1日钢材&铁矿石日报 乐观预期未退，钢矿震荡走高 核心观点 螺纹钢：主力期价偏强震荡，录得0.54%日涨幅，量增仓缩。现阶段，国内利好政策推出，强预期提振市场，叠加原料强势运行，驱动钢价震荡走高，但螺纹需求担忧未退，且钢厂亏损局面下成本支撑持续性存疑，钢价上行阻力也在，预期现实博弈下短期钢价震荡偏强运行，重点关注短流程钢厂生产情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得0.48%日涨幅，量增仓缩。目前来看，强预期提振市场，同时热卷需求改善带来供需格局好转，叠加原料走势偏强，驱动钢价震荡走高，但供应压力未退，且后续需求存有隐忧，高位上行阻力也在，预期现实博弈下钢价震荡运行为主，重点关注热卷需求表现情况。 铁矿石：主力期价延续强势，录得2.51%日涨幅，量仓扩大。现阶段，国内稳增长利好政策推出，市场情绪乐观，低库存格局下深度贴水矿价再度走高，短期走势延续相对偏强，但需注意的是钢厂亏损状况未改善，且供应维持相对高位，谨防减产力度扩大引发矿市基本面走弱，届时高位矿价或将承压，多空因素博弈下高位矿价维持偏强震荡，重点关注钢厂生产和政策调控风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中指研究院：TOP100房企拿地金额同比降幅较上月收窄 中指研究院《2023年1-10月全国房地产企业拿地TOP100排行榜》数据显示，2023年1-10月，TOP100企业拿地总额10107亿元，拿地规模同比下降10%，降幅较上月收窄7.9个百分点。从新增货值来看，中海地产、保利发展、华润置 地占据榜单前三位。受热点城市高总价地块和上月低基数影响，50家代表企业拿地总额环比增长59.6%。头部企业以销定产、量入为出，在拿地布局上聚焦核心城市。 （2）10月重卡销量7.7万辆，同比增60% 根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年10月份，我国重卡市场销售约 7.7万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比9月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。这是今年市场继2月份以来的第九个月同比增长，今年1-10月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%，同比累计增速扩大了2个百分点。截止到10月份，中国重卡市场在今年下半年的表现已经连续超出业内预期，其中的两只胜负手便是“燃气车”和“出口”。 （3）Mysteel：36家上市钢企披露前三季度报告，超六成盈利 36家上市钢企公布2023年前三季度业绩报告，合计营业收入约16341.71亿元，合计净利润约181.82亿元。从净利润来看，22家企业实现盈利，宝钢股份净利润83.50亿元排名第一，中信特钢净利润43.74亿元排在第二，华菱钢铁净 利润41.05亿元位居第三。从营业收入来看，宝钢股份营收2550.17亿元排名第 一、华菱钢铁营收1198.42亿元排名第二、河钢股份营收956.52亿元排名第三。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,870 3,780 3,891 3,840 3,820 3,887 3,500 2,550 -30 1,320 30 0 13 10 10 9 0 0 -20 30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 965 881 8.48 20.80 118.91 123.15 10 8 0.03 -0.70 -0.06 0.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,749 0.54 3,761 3,723 1,185,466 115,700 1,665,533 -26,966 热轧卷板 3,865 0.49 3,875 3,837 372,473 29,863 977,838 -7,522 铁矿石 919.5 2.51 923.0 895.0 649,445 195,759 925,668 7,363 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，库存延续去化，建筑钢厂继续提产，周产量环比增4.51万吨，供应有所提升，但仍处于相对低位，且考虑到钢厂利润并未好转，增量空间预计有限，低供应继续给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求相对平稳，周度表需环比降3.76万吨，高频需求则是小幅回升，依旧处于同期相对低位，且地产用钢需求担忧未退，加之北方需求面临季节性走弱，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好则是稳增长政策推出，强预期提振市场。综上，国内利好政策推出，强预期提振市场，叠加原料强势运行，驱动钢价震荡走高，但螺纹需求担忧未退，且钢厂亏损局面下成本支撑持续性存疑，钢价上行阻力也在，预期现实博弈下短期钢价震荡偏强运行，重点关注短流程钢厂生产情况。 热轧卷板：呈现出供需双增局面，库存延续去化，钢厂减产趋弱，热卷周产量再度回升，环比增3.49万吨，供应未能延续收缩，依旧处于年内相对高位，供 应压力未退。与此同时，热卷需求持续改善，周度表需环比微增6.88万吨，但高频成交增量更为显著，下游需求表现超预期，但需注意的是冷轧供需格局变化不大，高供应下基本面矛盾仍易激化，且近期冷热价差已开始回落，若其走弱将拖累热卷需求；相应的板材出口需求韧性较强，但价格回升后接单下降，后续仍面临季节性下行，因而热卷需求存有隐忧。综上，强预期提振市场，同时热卷需求改善带来供需格局好转，叠加原料走势偏强，驱动钢价震荡走高，但供应压力未退，且后续需求存有隐忧，高位上行阻力也在，预期现实博弈下钢价震荡运行为主，重点关注热卷需求表现情况。 铁矿石：铁矿石供需两端迎来变化，钢厂减产力度趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量小幅回升，而进口矿日耗则是微降，矿石终端消耗高位趋稳，需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂盈利状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，钢厂刚需采购为主，因而港口矿石现货成交维持低位，减产预期未退，仍是后续抑制矿价因素。与此同时，国内港口到货如期回升，相应的海外矿商发运维持环比增加，海外矿石供应维持相对高位，相应的内矿供应也较为积极，整体矿石供应延续季节性回升态势。目前来看，国内稳增长利好政策推出，市场情绪乐观，低库存格局下深度贴水矿价再度走高，短期走势延续相对偏强，但需注意的是钢厂亏损状况未改善，且供应维持相对高位，谨防减产力度扩大引发矿市基本面走弱，届时高位矿价或将承压，多空因素博弈下高位矿价维持偏强震荡，重点