钢材周报：市场情绪乐观，钢价震荡走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月18日钢材周报 市场情绪乐观，钢价震荡走高 核心观点螺纹钢 螺纹期现价格延续上行，主力期价录得2.37%周涨幅，量缩仓增，且均线指标在转为多头排列。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹呈现出供需双弱格局，周产量环比微降0.97万吨，低供应格局未变，但降幅在收窄，且考虑到品种吨钢利润近期大幅改善，同时电炉钢厂也有所复产，预计螺纹产量将再度回升，供应端利好效应不强，关注产量增幅情况。与此同时，螺纹需求持续走弱，周度表需环比再降11.08万吨，继续处于同期低位，而高频成交低位回升，多因钢价上行刺激投机需求所致，相应的终端采购依旧疲弱，整体看淡季螺纹需求走弱明显，继续承压钢价。综上，螺纹供需格局变化不大，低供应、低库存给予钢价支撑，但产量将再度回升，利好效应不强，相反淡季需求持续下行，钢市基本面难言乐 观，继续抑制钢价上行，相对利好还是国内刺激政策预期扰动，钢价运行逻辑仍是预期与现实博弈，且近期预期交易权重占比为主，钢价走势延续震荡偏强运行。 热轧卷板 热卷期现价格延续上行，主力期价录得1.99%周涨幅，量仓均缩，且均线指标在转向多头排列。 热卷供需格局转弱，库存拐点出现，周产量环比下降1.24万吨，再度收缩，但品种吨钢利润尚可，供应料将再度回升，但目前仍处于相对低位，压力也不大，关注后续变化情况。与此同时，热卷需求延续走弱，周度表需环比降4.13万吨，依旧处于同期低位，而主要下游冷轧基本面变化也不大，难以刺激其需求放量，预计热卷需求仍将偏弱。总之，需求走弱使得热卷供需格局持续走弱，库存拐点出现，且后续产量存回升预期，而需求难有明显改观，热卷基本面依然偏弱，继续承压卷价，但宏观预期依旧偏强，强预期与弱现实下热卷价格震荡运行为主，关注后续累库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货持续走高4 1.2期价持续上行，品种基差表现差异4 2钢材基本面变化不大6 2.1钢厂生产积极，供应预期回升6 2.2需求季节性特征明显7 2.3品种库存变化各异8 2.4钢厂盈利状况持续改善9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货持续走高 市场乐观情绪未退，期价走强带动钢材现货持续走高，全国主要城市螺纹钢均价报收3884元/吨，环比上周涨57元/吨；热轧板卷均价报收3934元/吨， 周度录得42元/吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,820 3,730 2.41% 3,510 8.83% 4,100 -6.83% 4,630 -17.49% 天津 3,790 3,750 1.07% 3,630 4.41% 4,000 -5.25% 4,500 -15.78% 全国均价 3,884 3,827 1.49% 3,680 5.54% 4,164 -6.72% 4,654 -16.54% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,930 3,880 1.29% 3,740 5.08% 4,180 -5.98% 4,680 -16.03% 天津 3,840 3,810 0.79% 3,610 6.37% 4,040 -4.95% 4,640 -17.24% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价持续上行，品种基差表现差异 市场氛围延续乐观，钢材期价持续上行，螺纹、热卷主力期价均录得一定幅度上涨，且均线指标在转为多头排列。此外，期现共振上行，且品种强弱分化，螺纹基差变化不大，而热卷基差持续走弱，整体贴水仍处于往年同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,799 2.37 3,809 3,630 9,276,728 -429,733 1,975,804 66,626 热轧卷板 3,899 1.99 3,905 3,738 2,269,683 -371,072 892,400 -14,203 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面变化不大 2.1钢厂生产积极，供应预期回升 钢材利润好转，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率迎来回升。钢联247家钢厂高炉开工率83.09%，环比增0.73%，同比减0.74%；高炉炼铁产能利用率90.32%，环比增0.65%，同比增0.17%。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂开始复产，开工率和产能利用率迎来回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为68.15%，环比增2.12%；产能利用率为47.91%，环比增2.12%，日均粗钢产量环比增4.64%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增7.81%、7.41%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量增减互现，整体维持相对低位。螺纹钢周产量环比减0.97万吨至 268.50万吨，供应持续收缩；热卷周产量为312.36万吨，环比减1.24万吨，低位持续回落。 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求季节性特征明显 品种周度表需持续回落，均处于往年同期低位。螺纹钢周度表需为294.46 万吨，环比减11.08万吨，延续回落态势；热轧卷板周度表需为312.13万吨，环比减4.13万吨，持续回落。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易迎来回升，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.58万吨，环比增10.48%，钢价上行刺激投机需求放量，但持续性待跟踪，淡季需求特征仍在。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比增0.13万吨，维持年内高位，而库存总量为146.85万吨，环比减1.20万吨，库存延续去化；周度表需为84.90万吨，环比增0.33万吨。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3品种库存变化各异 螺纹库存延续良好去化，绝对量为同期低位。库存总量为748.10万吨，环 比减25.96万吨；其中社库为545.73万吨，环比减23.82万吨，厂库为202.37 万吨，环比减2.14万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存小幅增加，拐点出现，绝对量与往年同期相当。库存总量为353.33 万吨，环比增0.23万吨；其中厂库增0.14万吨至88.83万吨，而社库增0.09 万吨至264.50万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利状况持续改善 盈利钢厂占比持续回升。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为51.95%，环比增8.23%，同比增9.96%，淡季钢价上行带来钢厂盈利状况改善。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况持续好转，盈利钢厂占比延续回升，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：13.15%的钢厂微利，42.11%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），44.74%的钢厂亏损。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材品种利润持续改善，即期成本华东地区多数品种吨钢利润增加，其中螺纹钢吨钢利润周环比增71元/吨，而热卷吨钢利润周环比增50元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：市场乐观情绪未退，黑色金属走势整体偏强，而螺纹呈现出供需双弱格局，周产量环比微降0.97万吨，低供应格局未变，但降幅在收窄，且考 虑到品种吨钢利润近期大幅改善，同时电炉钢厂也有所复产，预计螺纹产量将再度回升，供应端利好效应不强，关注产量增幅情况。与此同时，螺纹需求持续走弱，周度表需环比再降11.08万吨，继续处于同期低位，而高频成交低位回升，多因钢价上行刺激投机需求所致，相